4月份，创业板指刷新2015年6月以来的历史新高，一度突破3600点整数关口。截至4月29日，今年以来创业板指以15.11%的涨幅位居A股主要宽基指数首位，大幅跑赢上证指数的3.49%，刚过去的2025年创业板也是以49.57%的涨幅居首。
对于投资者而言，单纯跟踪指数已难以满足收益预期，而主动管理又面临风格漂移与回撤风险的双重考验。在这一背景下，指数增强产品以其“锚定指数、追求超额”的特性，正成为投资者配置的新热点。
在这一赛道中，百亿私募正瀛资产凭借其深厚的高频交易基因与量化投研能力，推出了以“T0叠加指数内选股”为核心逻辑的创业板指指增产品，为投资者打开了一条兼具追求成长弹性与超额收益的新路径。
从过往业绩来看，私募排排网数据显示，截至3月底，正瀛资产旗下7只产品近1年收益均值达28.35%，旗下指增产品表现较为亮眼：如中证1000指增“正瀛智选1号”成立于2022年9月，成立以来收益达177.69%，超额收益为126.35%。中证A500指增“上海正瀛天洋一号”成立于2024年11月，成立以来收益达38.20%，超额收益为15.24%。
双引擎驱动，正瀛资产的T0+指数内选股！
正瀛资产成立于2015年，是国内较早一批参与场内期权市场的投资机构，目前在期权波动率交易领域已是头部团队。随着市场环境变化与技术迭代，正瀛自2021年起加大在股票与期货市场的布局，逐步构建起多资产、多策略的量化投研平台。
2024年9月之后，正瀛正式对外发行以高频T0策略为核心的指数增强产品，并于2025年8月进一步推出高频截面选股策略系列。目前，公司股票策略端已形成覆盖指增T0、中性、蝶式对冲等多类型产品的完整矩阵。
资料来源：管理人提供。
公司高频团队成立于2018年，成员多来自上海交大、中科大、北大、浙大、复旦等知名高校，聚焦于机器学习、深度学习、强化学习等领域。团队从0起步，目前已实现150亿策略规模的增长，并在多个券商实盘比赛中折桂，策略储备与迭代能力持续提升。
资料来源：管理人提供。
正瀛资产的创业板指指增策略的核心，是一套精密的指数增强引擎，其底层逻辑为：用大部分仓位锚定指数，用小部分仓位力争创造超额，即80%指数复制 + 20%主动Alpha。与纯T+0对比可追求更高的长期收益率，与纯选股对比可力争更低的回撤和波动。
第一层：T0交易——日内高频增强
每日根据最新指数权重进行仓位调整，日内最大敞口控制在±20%，尾盘平仓日内敞口以避免隔夜风险。多周期预测准确度较高，不依赖抢单速度，策略容量大、对延迟容忍度高。双边年化换手率约150倍，策略容量约200亿。
第二层：选股增强——30分钟截面预测
基于T0条件对个股进行日内收益潜力打分，符合T0条件的进入日内交易池执行高频交易，不符合的则转入截面选股体系进行结构性配置。每日8个截面动态调整持仓，实现收益增强。
在风控方面，打造了头寸约束和偏离度控制双阀门，一方面，收盘头寸稳定在95%-105%，不做择时，10%-20%温和主动管理。另一方面，对指数的偏移控制在15%~20%黄金区间。此外，严格执行参数约束，力争实现收益与风险的精细平衡。
这种“交易+选股”的双引擎结构，使得策略在控制偏离的前提下，有机会获取相对稳定超额收益，并具备较强的市场适应性。尤其值得一提的是，创业板指成分股恰好集中于高成长高波动领域，为T0策略提供了更为丰富的日内交易机会。
创业板+指增配置新路径，成长弹性更强！
创业板指指数选取创业板中市值大、流动性好的100只股票构成，每半年调样，聚焦新能源、生物医药、TMT等战略性新兴产业，是A股创新成长风格的重要代表。
当前创业板指行情的最鲜明特征之一是：权重高度集中于少数高景气赛道龙头。截至2026年4月29日，创业板指前十大权重股权重合计占比高达57.17%。
“创业板七姐妹”——宁德时代、中际旭创、新易盛、东方财富、阳光电源、胜宏科技、天孚通信，七只股票合计权重达50.96%，占了创业板指半壁江山。
从板块构成来看，创业板已从过去“新能源一枝独秀”演变为“新能源+AI算力”双头驱动的格局。行业分布来看，电力设备、通信、电子等当前市场风口行业占据前三大权重分布。
其中，“新能源双雄”宁德时代（19.72%）和阳光电源（4.27%）权重合计占比23.99%；AI算力产业链中际旭创（9.32%）、新易盛（7.54%）、胜宏科技(2.92)、天孚通信(2.54)权重合计占比近28%，二者共同构成了指数的增长引擎。
值得一提的是，创业板指前七大权重公司合计占指数权重已从2019年的约10%大幅攀升至当前超50%，与美股MAG7占纳指权重的演变趋势高度吻合。这一结构性演变的核心逻辑，是科技与出海成长龙头凭借持续兑现的高景气，成为市场资金集中定价的核心。
总结来看，创业板指更接近“创新成长核心宽基”：样本规模适中、产业主线清晰，相较传统宽基成长弹性更强，相较高集中科技主题指数覆盖更广、均衡性更好，更适合作为成长风格指数增强的底层指数。
当下配置价值如何？
当前，创业板指在创出阶段性新高，对于投资者而言，单纯的指数被动投资虽然能够跟上贝塔，却难以获得超额；而全市场选股又面临风格漂移、回撤不可控的风险。指数增强产品恰恰在这两者之间找到了平衡点：锚定指数、追求超额，严控风险。
从估值角度来看，截至2026年4月29日，创业板指动态市盈率约44倍，处于2010年指数发布以来约44%分位数。这意味着，当前估值只比历史上44%的时间贵，仍有超过一半的时间估值高于现在。
对比两轮创业板著名高点：
2015年6月，创业板指站上3982点，PE高达136倍，由杠杆资金和“互联网+”概念驱动，估值严重泡沫化；
2021年7月，创业板指触及3576点，PE约60倍，由新能源极端乐观预期推动，同样处于历史偏高水位。
而本轮创业板指突破3600点，PE仅44倍，估值水位暂远低于前两轮高点。
若分化加大，增强策略“用武之地”或更广。
2026年一季度，创业板指上涨约15%，但内部跑赢指数的个股不足30%，内部结构分化较为明显。这意味着：单纯持有指数只能追求贝塔收益，而通过增强策略在成分股内部进行优胜劣汰，能够显著提升收益弹性。
在这种结构性行情中，正瀛资产采用的“T0叠加指数内选股”策略尤其适配：T0部分捕捉日内波动带来的交易性机会，选股部分捕捉截面上的定价偏差，两者互补，共同贡献超额。
此外，在政策层面，创业板改革持续推进，指数体系、ETF、期权及股指期货等配套工具有望进一步完善，指数化配置环境正在改善。做市商、ETF盘后固定价格交易等机制有助于提升流动性与配置便利度，创业板产品生态有望更加成熟。
总结：
当前创业板指估值合理、科技+能源产业主线清晰、政策环境友好、资金持续涌入——四重因素形成共振，为指数增强策略提供了较好的配置窗口。正瀛资产此次首发募集的创业板指指增产品，以“T0叠加指数内选股”双引擎策略，力争在这一窗口期内为投资者创造可持续的超额收益。
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