私募行业正经历更加明显的分化与变革。监管趋严加速了不合规机构的出清，量化私募竞争日趋激烈，险资系私募快速崛起成为新兴力量，主观策略则可能出现局部回暖。从数据来看，今年以来已有115家私募管理人注销登记，其中主动注销占比接近六成，这种自我审视后的离场趋势较为显著。私募业马年十大展望背后，究竟揭示了哪些行业新动向？
监管趋严如何影响行业生态？
监管正在从源头上净化市场环境。2月27日证监会发布的《私募投资基金信息披露监督管理办法》，进一步压实了信息披露责任和托管人职责。中基协数据显示，截至3月2日，今年以来注销登记的私募管理人数量为115家，其中协会注销35家，主动注销高达68家。在监管引导下，私募自我审视后的“主动离场”明显增多。
千亿级私募能否继续扩容？
业内一直有“规模上千亿就到头”的说法，但马年这个共识可能会被挑战。跟圈内朋友聊过，大家普遍觉得千亿级规模可能不再是限制。原因嘛，一是中国经济修复和科技产业发展带来了更多投资机会，二是部分千亿级私募在风控和预期管理上持续完善，过往表现相对平稳，三是在无风险收益率下行的背景下，借基入市的增量资金持续流入。不过话说回来，规模扩张的同时，对投研能力和风控体系的要求也会随之增强。
量化私募竞争会激烈到什么程度？
量化私募的竞争日趋激烈。人才争夺战愈演愈烈，招募高端人才的成本明显上升。各家机构在数据和算力上的投入持续加大，行业进入门槛进一步提高。据我观察，2025年就有十余家量化私募加大对人工智能实验室的投入，马年这些实验室或将陆续发布相关研究成果。量化私募或将成为中国科技产业发展的重要潜在推动力量之一，这个趋势值得关注。
主观策略能否迎来转机？
2025年主观私募募集相对平淡，大量2020-2021年募集的知名产品仍在“填坑”，投资者信任修复尚需时间。但是马年市场驱动逻辑大概率会从估值修复转向盈利支撑，踏准节奏的主观私募存在获取正收益的可能性。叠加去年大多数主观产品实现“回本”，部分主观私募出现规模回升可能。老实说，主观策略和量化策略各有优势，投资者可以根据自己的偏好进行选择。
险资私募为何快速崛起？
险资系私募正在成为行业新兴力量。恒毅持盈（深圳）私募就是个典型例子，2025年底管理规模还在0到5亿元区间，今年1月底已升至百亿元级别。多家机构测算，全年险资新增投入A股的资金规模测算区间为3000亿至7000亿元之间。这种背景下，险资系私募的投资动向受到一定市场关注。险资的入场确实给行业带来了新的活力和资金支持。
创新策略会有哪些新变化？
宏观策略、“气垫指增”、“非典型中性策略”等创新产品大概率将受到资金关注。据渠道人士透露，不少头部私募已在进行宏观策略的实盘测试。马年私募产品策略或进一步呈现多元化、工具化特征。这种创新趋势其实反映了市场对复杂环境下风险收益平衡的更高要求。投资者在选择时，还是要仔细了解产品策略的具体运作机制。
私募出海会带来什么机遇？
全球资金增配中国已成为机构共识，马年私募“出海”的步伐可能进一步加快。截至2026年3月2日，持有香港9号牌照的内地私募证券投资基金管理人已达165家。海外大型对冲基金虽然尚未全面转向高配中国，但对中国资产的态度正在改变。特别是当中国资产跑赢其他国家市场时，过度低配中国的机构或将重新评估其配置策略。这个趋势为私募国际化提供了新的发展空间。
科技和周期板块机会在哪里？
AI浪潮汹涌，国内算力基建在先进制程突破与供应链自主可控进程中孕育的机会，AI与千行百业深度融合催生的新商业场景，都是机构重点关注方向。与此同时，地缘局势、美元走弱、供给低于预期等因素，将推动大宗商品价格上行，周期板块投资机会或将成为马年市场主线之一。这两个方向或许会成为今年投资的潜在主线之一。
量化超额收益波动为何会加剧？
2025年量化策略的超额收益表现较好，大量产品年化收益率超过50%。但马年超额收益波动将有所加剧。主要原因在于市场风格切换加快，中小盘股在经历较大幅上涨之后波动可能加剧。量化策略在中小盘风格上的持股比例较高，因此行业整体超额收益可能有所收窄。投资者需要对这种波动性有充分的心理准备。
私募行业在马年面临的既是挑战也是机遇。监管趋严让市场更加规范，量化与主观策略的此消彼长反映了投资者偏好的变化，险资入场和创新策略的涌现则为行业注入了新的活力。无论行业如何演变，投资者始终应该保持理性，选择与自己风险承受能力相匹配的产品。
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