周末黑天鹅突发，中东局势再次紧张，美以宣布对伊朗实施袭击，并且随着战况愈演愈烈，给本就紧张的地缘政治+能源冲突再次添火加柴。
资本市场表现上，黄金、白银、石油等避险类资产再次大涨。3月2日收盘，COMEX黄金大涨逾3%，站上5400美元/盎司，距离1月份创下的历史新高5626.8美元/盎司也仅一步之遥。
在刚过去的2025年，部分CTA策略产品凭借黄金、白银等贵金属行情，获得了优异的年度业绩。私募排排网数据显示，490只CTA策略产品2025年收益均值为23.98%；若拉长时间看，在近5年的行情中，CTA策略甚至超越热门的量化股票策略，成为私募策略黑马。
为什么CTA策略能受益于黄金行情？
CTA策略是一种主要投资于期货、期权等衍生品的资产管理策略，核心是通过系统化或主观分析捕捉市场趋势、套利机会等。其投资标的涵盖商品期货（如黄金、原油、铜等）、金融期货（股指、国债、外汇等）以及期权等衍生品。
黄金作为重要的商品期货品种，是CTA策略常见的投资标的之一。CTA策略可通过趋势跟踪、套利等方法参与黄金期货交易，利用黄金价格的波动获取收益。例如，当黄金价格出现明显上涨或下跌趋势时，CTA策略中的趋势跟踪模型可能会顺势开仓，捕捉黄金价格的单边行情。
众所周知，黄金价格受全球宏观经济、地缘政治风险、利率预期等宏观因素驱动，容易形成持续性的趋势。例如，当市场预期美联储将降息或全球不确定性增加时，黄金的避险属性会吸引资金，形成明确的上涨趋势。
主流的量化CTA策略正是为了捕捉这种由宏观因素驱动的、具有连贯性的价格趋势而设计。它们的模型会识别出黄金的这种强劲势头，并建立多头头寸，从而分享上涨行情。因此，驱动黄金上涨的宏观逻辑，也同时驱动了CTA策略去买入黄金。
CTA策略就像一位经验丰富但反应极快的水手，而黄金是他船上的一面“风帆”。两者的命运之所以紧密相连，是因为他们都只听从一个命令：风（市场趋势）。
图片来源：豆包AI生成，仅供参考。
当宏观经济的“大风”开始吹向一个方向时（比如降息预期、地缘冲突），这阵风首先吹动了黄金这面巨大的“风帆”，使其开始朝着一个方向倾斜（价格上涨）。
水手（CTA策略）虽然不看起风的具体原因，但他摸到了风的力道。他立刻行动起来，用力把帆往风吹的方向拉（建立多头仓位）。此时，水手和风帆的动作开始变得一致，都在顺应这股力量。
总结来看，CTA策略能够受益于黄金这种趋势性行情，本质上是量化趋势跟踪策略与高宏观敏感度资产在特定市场环境下相互作用的结果。当贵金属市场出现显著的价格趋势或剧烈的波动时，CTA策略的量化模型会自然地参与其中。
但需要说明的是，一般管理人CTA策略里同时交易三十到四十个品种，并且对于单个品种的权重有上限。CTA模型能捕捉到黄金趋势行情，但也并不意味着整体组合的净值也会大涨，最终也要看其他品种有没有趋势以及模型有没有捕捉到机会。
近年来哪些CTA产品脱颖而出？
在近五年行情中，COMEX黄金累计涨幅近200%。在地缘政治冲突、能源安全问题加剧等国际环境下，黄金、白银等商品期货对于CTA策略来说或存在反复机会。
那么，哪些CTA产品在近五年表现中脱颖而出？根据公司管理规模、最大回撤、累计收益等，笔者筛选了几只CTA策略中的“优等生”，供投资者参考。
宏锡基金—“宏锡量化CTA32号”：
“宏锡量化CTA32号”成立于2020年3月11日，截至2026年2月27日，成立以来收益达436.99%，成立以来回撤为31.34%，2025年实现收益54.37%。
众所周知，在2020年初到2024年底，A股经历了将近四年的震荡下行行情，不过该产品净值始终保持震荡上行态势，并且成立以来还进行了三次分红，每份额分红金额为0.7276元、0.5元、0.4元。
基金经理是刘锡斌，同时也是公司创始人，为中山大学研究生硕士，金融专业方向。主要负责基金公司的量化CTA策略研究和风险管理，具有10年以上的量化CTA策略研究、交易和风控经验，熟悉国内外趋势跟踪策略与多种量化CTA模型，并擅于运用计算机科技对历史交易数据进行分析统计与策略模型构建。
钧富投资—“钧富湖畔7号”：
“钧富湖畔7号”成立于2020年9月3日，截至2026年2月27日，成立以来收益达188.89%，成立以来回撤仅为15.99%，2025年实现收益34.91%。
值得关注的是，该产品经历了两次策略变动，分别是2023年9月从纯债策略变更为复合策略、2024年3月变更为量化CTA策略，此后产品净值出现连续的震荡上行。
钧富投资近期观点认为，纸币贬值效应还在持续，地缘政治紧张乃至战争冲突对金价起到强支撑作用，2026年金价前高已成却未必后低，未来价格可关注地区冲突背后的国际秩序变化和全球经济走向。
熠道资产—“熠道丰盈一号”：
“熠道丰盈一号”成立于2017年10月11日，截至2026年2月27日，成立以来收益达840.51%，成立以来回撤仅为16.15%，年化收益为30.66%。随着业绩的持续的亮眼，该产品成立以来累计分红次数超过40次。
均成基金—“均成博孚利1号”：
“均成博孚利1号”成立于2019年4月24日，截至2026年2月27日，成立以来收益达699.10%，成立以来回撤为38.97%，年化收益为35.46%。
基金经理司维是北京大学理学硕士，他自2010年起进入证券投资领域，通过结合在买方机构实战经验和先进的数据分析方法逐步建立了一套完备的量化投资框架和多个稳定的投资策略，注重运用多品种多策略多投资周期，同时严格管理风险暴露的方法来追求长期稳定的投资回报，并体现在投资业绩中。
风险揭示
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