11月公募机构调研4298次，电子、机械设备行业最受关注。公募调研股整体表现优于同期沪深300指数，电力设备股华盛锂电涨超130%领跑，电子行业个股立讯精密被调研142次备受青睐。公募基金发行延续火热势头，权益类基金当月发行100只占主导，FOF发行创31个月新高，债券型基金环比大增。
“聪明钱”动向曝光：11月公募调研频次逾4200次，两大主线浮出水面
公募排排网数据显示，截至2025年11月30日，当月共有154家公募机构参与到A股市场调研活动中，范围覆盖到30个申万一级行业中的506只个股，合计调研频次达4298次。
11月A股整体呈现震荡下行趋势，但获公募调研的个股展现出较强韧性，整体表现跑赢沪深300指数1.89个百分点。其中实现正收益的个股共186只，多数涨幅在10%以内，另有66只个股涨幅不低于10%。
电力设备行业个股华盛锂电以132.48%的涨幅领跑公募调研股，该股吸引到财通资管和广发基金等在内的12家公募机构调研，调研方向主要围绕公司在固态电池领域的技术储备情况展开。
在11月涨幅前十的调研股中，电力设备行业表现突出，共有3只个股入围，除华盛锂电外，还包括海陆重工和丰元股份，涨幅分别为38.86%和35.87%。其中，海陆重工仅获银华基金独家调研，机构重点关注其核电机型的市场情况；丰元股份则获得华夏基金、博时基金、易方达基金等15家公募调研，机构主要了解其在固态电池正极材料方面的战略布局与新产品研发进展。
电子行业个股亦有不错表现，中富电路和东芯股份2只个股入围前十，涨幅依次为47.74%和39.04%，同时也是涨幅前十个股中最受公募调研青睐的个股，依次被调研23次和34次。
11月，共有53只个股获得公募基金密集调研，调研次数均不低于20次。其中，11只个股表现尤为突出，被调研次数达到或超过40次。
立讯精密成为当月最受公募关注的个股，被调研次数达142次，明显领先于其余个股。立讯精密属于电子行业，主营业务核心是电子连接器及其相关零部件的研发、生产与销售，公募机构调研主要了解其三季度经营情况。另外2只电子行业个股工业富联和奥比中光亦入围前十，依次被调研48次和45次。
11月公募调研次数排名前十个股在行业上较为集中，主要集中在机械设备、电子和医药生物三大行业，尤其是机械设备行业，前十占到4席，这4只个股分别是汇川技术、博盈特焊、杰瑞股份和中控技术，依次被调研81次、71次、65次和58次。从调研方向来看，公募机构重点关注了汇川技术自动化业务高增长的原因及后续增长空间；博盈特焊的垃圾焚烧市场前景及越南生产基地二期建设进展；杰瑞股份拓展天然气设备业务的优势；中控技术在“AI+工业”融合创新方面的最新进展。
入围前十的2只医药生物行业个股分别是百济神州和瑞迈特，依次被调研51次和46次。调研中，公募机构就百济神州的近期业务进展进行了沟通，并重点关注了瑞迈特在耗材领域的战略布局。
11月共有17个申万一级行业获得公募机构调研关注，各行业调研次数均不低于50次，其中有7个行业调研次数突破100次。
电子行业以974次的调研次数位居首位，共有88只个股获调研，无论是调研次数还是覆盖个股数量，均显著领先于其他行业。立讯精密、工业富联和奥比中光成为该行业中最受公募机构关注的重点个股。
紧随其后的是机械设备行业，共有71只个股获调研，合计调研819次。汇川技术、博盈特焊和杰瑞股份位列该行业调研关注度前三。
医药生物行业排名第三，共38只个股获调研，合计被调研403次。百济神州、瑞迈特和赛分科技为该行业中最受关注的三只个股。尽管医药生物行业调研次数位列第三，但其调研覆盖个股数量和调研总次数均明显低于电子和机械设备行业。
此外，进入调研次数前十的行业还包括电力设备、汽车、基础化工和计算机等，各行业调研次数均不少于95次。
11月85家公募机构调研尤为积极，调研次数均不少于20次，其中更有25家公募机构调研不下50次，调研非常积极。
博时基金当月调研达111次居首，成为11月调研最为勤奋的公募机构。其调研覆盖个股中，电子、机械设备和电力设备行业个股数量明显领先。
华夏基金以101次调研紧随其后，其调研覆盖个股中，机械设备和电子行业个股居多。国泰基金当月调研93次位列第三，其调研覆盖个股中，同样偏爱机械设备和电子行业。
此外，11月调研次数排名前十的公募机构还包括南方基金、汇添富基金、鹏华基金和招商基金等，均调研不少于67次。
11月公募基金发行环比增6.62%，权益基金占比近七成
公募基金发行延续回暖。据公募排排网数据显示，按认购起始日统计，截至2025年11月30日，当月共有145只公募基金开启募集，较10月的136只实现6.62%的环比增长。
权益类基金成为11月发行市场的绝对主力。公募排排网数据显示，股票型基金当月发行69只，占比达47.59%；混合型基金中偏股混合型基金发行31只，占比21.38%。两者合计发行100只，占全月总发行量的68.97%，凸显出基金公司与投资者对权益市场的信心。
股票型基金中，被动指数型基金占据主导地位，11月发行49只，占全月基金发行总量的33.79%；增强指数型基金发行18只，占比12.41%；普通股票型基金仅发行2只，占比1.38%。这一结构表明，在当前市场环境下，低成本、高透明的被动指数产品更受资金青睐。
债券型基金发行数量环比大增。公募排排网数据显示，债券型基金11月发行23只，较10月的14只环比大增64.29%。其中混合债券型基金发行15只，占债券型基金发行量的65.22%，反映出债券基金仍以"固收+"策略为主，寻求适度的权益增强收益。
11月FOF产品发行表现尤为亮眼，当月共发行17只，不仅创下2025年年内单月新高，更是刷新了近31个月以来的单月发行纪录。2025年FOF市场呈现持续扩容态势。截至2025年11月30日，年内新成立FOF已达76只，超出去年全年的2倍，同时发行份额713.53亿份，创下近4年新高。
整体而言，11月权益基金维持平稳发行势头，债券型基金和FOF型基金发行明显增长，从而带动了基金发行市场的回暖。
从公募机构来看，11月发行的产品来自于71家公募机构，其中38家公募机构各发行了1只产品，另外33家则发行了不少于2只产品。具体来看，广发基金和易方达基金11月均发行9只公募基金居首，并且均主要以股票型ETF为主。鹏华基金和中欧基金紧随其后，均发行6只公募基金，其中中欧基金发行的6只基金均为混合型基金。其次是富国基金、平安基金和天弘基金，当月均发行5只基金。
公募机构最新观点
摩根士丹利基金：随着美联储降息预期的增强，市场企稳反弹。与此同时，人民币兑美元再次升至近一年高点，而此前几次美联储货币宽松预期增强时人民币尚未出现持续的强势表现，当前人民币汇率实现突破应该是多重因素导致的，不过美联储降息预期的增强是核心力量。过去一段时间美联储的货币政策再次出现反复，先是部分委员的鹰派发言几乎完全打消了投资者认为美联储会在12月降息的预期，但随着纽约联储主席等的表态，降息预期快速升温。人民币升值将会大幅缓解海外资金卖出中国资产的压力，更有利于海外回流A股。
嘉合基金：当前 A 股市场整体估值或处于历史中低区间，市场情绪偏谨慎但已有回暖迹象，安全边际或将逐步夯实。展望未来，受益于产业政策支持与景气驱动的科技成长领域或仍具中期动能，前期承压的顺周期板块亦可能存在估值修复空间。
格林基金：预期市场整体维持震荡，短期内大幅上行和下行，均为小概率事件。12月是重大会议集中召开的时间节点：第一周预期会召开政治局会议；第二周到第三周会召开中央经济工作会议，对2026年的经济发展进行提前布局，并提出相对定性的政策导向。在政策密集发布期，市场一般由游资和量化主导，进行基于政策前瞻的大幅买入和卖出。对于机构而言，12月全月基本是数据空窗期，对2026年经济和行业难以系统性定量分析，机构趋于稳定观望。综合来看，预期市场总体维持震荡。
金鹰基金：展望12月，春季躁动布局期，产业趋势和国内政策发力方向有望指引结构方向。后续，还须重点关注以下海内外因素，预计这些方面都可能对接下来的A股市场形成波动，从而在边际变化或将对A股市场产生新影响。行业配置上，高景气和潜在反转方向值得关注，科技优先布局核心主线，价值风格关注国内政策加码。
华富基金：市场反弹做多氛围依然较浓，风险偏好仍处相对高位，叠加12月美联储降息预期明显升温，A股有望继续震荡上行，目前仍有部分成长板块上周尚未得到明显修复：第一，新能源方向本周反弹力度较小，后续或有轮动行情出现；第二，国产算力集中较多的电子板块上周在TMT内部相对滞涨，海外算力映射之下仍有望保持活跃；第三，科技赛道热门方向之一的机器人板块上周并不夺目，后续若有产业催化消息，或将值得关注。
银华基金：10-11月锂电板块表现较强，较有共识的底层逻辑为26年市场储能需求或会上修，景气度会传导至电池厂上修排产，积极进行扩产。届时部分材料环节可能短缺，材料厂或有能力要求电池厂给予合理的利润空间。我们认为还是有望持续看到景气度的传导。关注隔膜机会，以及锂矿方向若有调整或仍可有享受景气度的空间。
富荣基金：基本面来看，整体经济指标仍偏弱。资金面上，12月DR001运行区间可能下移，资金面整体宽松无忧。货币政策方面，12月宽货币预期并不高，2026年初降息可能性较高。海外及其他方面，美联储降息预期升温。展望后市，在宽货币政策落地前，十年期国债收益率将继续在区间内波动。12月债市或呈“弱震荡与季节性抢配”格局。
鹏杨基金：货币政策空间、中长期政策路径及资产比价效应制约了当前债市收益率下行的空间，但同样的，当前宏观转型路径的变化亦制约了利率的上限。央行买卖国债政策对市场影响中性，在区间震荡格局未变的背景下，债券调整仍是机会。久期策略参考市场中位数水平，灵活交易，优化组合流动性和持仓结构，做好及时的止盈止损，杠杆策略可适度使用，同时增强衍生品策略运用。
恒生前海基金：当前经济基本面的弱修复状态，使市场风险偏好整体承压。降准降息预期未出现实质性支撑，地产等其他政策面未明朗，债市缺乏明确的增量利好支撑，呈现“短债强长债弱”特征，后续需要关注国内中央政治局会议和12月美联储议息会议，在政策落地前，债市预计将延续震荡状态。
东海基金：由于市场前期对万科债已逐步定价，其违约不会引发债市风险传染事件，更多的是对地产行业、以及弱资质产业主体的影响，市场或将重新审视上述主体的投资价值，相关债券的信用利差或将一定程度走扩，而该事件对负债端的冲击总体是短暂且情绪性的，目前在债市筑底企稳的过程中已逐步消化了上述影响。
新华基金：上周债市加速调整更可能是比较经典的破位后加速的模式。此前的做多尝试（股市偏弱窗口、央行买债预期、跨年配置行情），发现情况有变后，此前假设并未兑现；特别是国债期货补缺口后，技术上也不再支持做多。考虑到此前尝试做多的操作并非市场主流，10Y国债也比较接近1.85%的“区间”上界，增量信息层面也没有明确的利空，倾向于认为债市风险有限。但经过此次调整的学习效应，债市未来的做多尝试可能难度进一步增加。
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