2025年10月A股震荡上行，公募机构调研次数环比增60.57%，医药生物、电子为热门行业；调研前十股集中于电力设备、机械设备等，能科科技成调研王，多只调研股涨幅显著。11月首周（2025年11月3日-11月9日）公募基金发行回暖，权益类基金占比超七成，FOF 产品表现亮眼，易方达基金发行数量居首。
10月公募调研次数环比大增超60%，扎堆科技制造赛道
A股市场震荡上行，叠加上市公司三季报进入最后披露月，公募基金调研热情高涨。据公募排排网数据显示，截至10月31日，当月共有159家公募机构参与A股调研活动，覆盖30个申万一级行业的632只个股，合计调研次数达7452次，较9月的4641次环比大幅增长60.57%，调研广度与深度均显著提升。
市场行情方面，10月上证指数月中一度突破4000点大关，创下2015年8月以来的十年新高，月末收于3954.79点，整体呈现震荡上行态势。在此环境下，公募调研股中涌现出一批强势标的：304只实现正收益的个股中，218只涨幅在10%以内，53只涨幅介于10%-19.99%，18只涨幅达到20%-29.99%，更有15只个股涨幅超30%，赚钱效应凸显。
具体来看，基础化工行业表现尤为亮眼。其中，利通科技以76.03%的月涨幅领跑所有调研股，该股吸引了博时基金、汇添富基金等11家公募机构的调研关注，重点聚焦其生产的超高压HPP设备的应用场景及订单落地情况。同属基础化工行业的多氟多亦表现不俗，月涨幅达38.54%，同时获得40家公募机构扎堆调研，成为涨幅前十个股中最受机构青睐的标的，调研核心围绕公司各类电池产品的生产布局与产能安排展开。
机械设备行业同样是强势股集中地，在涨幅前十的调研股中占据三席：博盈特焊、同惠电子、灵鸽科技分别以41.64%、40.11%、39.05%的月涨幅跻身前列，彰显出板块内优质标的的成长潜力。
此外，通信行业也贡献了两只前十个股，国盾量子与富士达分别以65.19%和38.43%的涨幅入围，成为科技赛道中不容忽视的活跃力量。
从调研频次来看，10月共有165只个股获得公募机构重点关注，调研次数均不少于15次。具体分布为：48只个股被调研次数为15-19次，63只个股被调研次数介于20-29次，39只个股被调研次数达到30-49次，另有15只个股获得不少于50次的高频调研，公募机构对优质标的的聚焦度可见一斑。
计算机行业的能科科技成为当月“调研王”，10月累计被调研73次，参与调研的公募机构多达53家，其中博时基金等20家公募机构当月对其开展了2次调研。公司AI业务的产品布局细节及场景落地进展，是公募机构重点关注的核心方向。
10月公募调研次数排名前十的个股，主要集中在电力设备、机械设备和通信三大行业，每个行业均有2只个股入围。其中，电力设备行业的骄成超声（70次）和新强联（55次），机械设备行业的欧科亿（66次）和杰瑞股份（53次），通信行业的中际旭创（64次）和新易盛（58次），均成为公募机构调研的热门标的。
从行业调研热度来看，10月共有17个申万一级行业获得公募机构重点调研，各行业被调研次数均不少于100次。具体分布为：7个行业被调研次数为100-199次，6个行业被调研次数介于200-499次，另有4个行业被调研次数突破700次，行业间调研热度呈现梯度分布。
医药生物行业成为当月调研“最热赛道”，共有85只个股获得公募机构调研，合计调研次数达1229次，无论是被调研个股数量还是总调研频次，均显著领先于其他行业，凸显出公募机构对该领域优质标的的高度关注。
电子行业紧随其后，同样受到公募机构密集调研，78只个股进入公募机构视野，合计调研次数达1069次，与医药生物行业共同构成调研热度第一梯队。
此外，电力设备、机械设备行业也表现出较高的调研活跃度，两行业调研次数均不少于750次，被调研个股数量均超55家，成为公募机构布局制造业领域的重要关注点。
从机构调研活跃度来看，10月有114家公募机构调研尤为积极，调研次数均不少于20次。具体分布为：50家公募机构调研20-49次，50家公募机构调研50-99次，更有14家公募机构调研次数突破100次，头部机构的调研积极性尤为突出。
创金合信基金成为10月“调研最勤奋”的公募机构，当月调研次数达302次，显著领先于其他公募机构，其调研标的主要集中在医药生物、电子和机械设备三大行业，展现出对细分领域优质标的的精准聚焦。
平安基金紧随其后，10月调研169次，电子、机械设备、电力设备及计算机行业是其重点调研方向，覆盖了当前市场热门的科技与制造赛道。
博时基金以10月137次调研排名第三，调研重心集中在电力设备和电子行业，与市场主线高度契合。
此外，嘉实基金、天弘基金、西部利得基金等公募机构的调研次数也均突破100次，跻身调研活跃度前十行列。
11月首周新基发行回暖！35只创近三周新高，FOF追平年内新高
11月首周，公募基金发行呈现回暖态势。公募排排网数据显示，按认购起始日统计，本周全市场共计发行35只公募产品，较前一周的27只环比增幅29.63%，创下近三周新高，且新基发行效率也同步提升，本周35只新基平均认购天数为19天，较前一周明显缩短，市场供给端活力持续释放。
排排网集团旗下融智投资FOF基金经理李春瑜表示，一是市场环境有一定改善，A 股表现给投资带来积极信号，提升了投资者热情。二是居民理财观念持续转变，配置公募基金的意愿在增强。三是此前的系列政策仍在持续发力，如拓宽渠道、降低成本等，有效增强了公募基金吸引力。
从产品结构来看，权益类基金（含股票型基金与混合型基金中的偏股类别）成为本周发行的核心力量。该类产品合计发行26只，在全周新发行的35只新基中占比超七成，既体现出基金公司对权益市场的布局侧重，也为投资者参与权益市场提供了丰富的工具选择。
具体拆解来看，股票型基金本周发行力度强劲，合计发行16 只，占全市场发行总量的45.71%。其中，被动指数型基金发行13只，占比37.14%，凭借清晰的跟踪方向与较低的管理费率，成为本周新基发行的“绝对主力”；增强指数型基金发行2只，占比5.71%，这类产品在指数跟踪基础上叠加主动管理策略，旨在获取超额收益，满足投资者对“指数+增强” 的差异化需求；普通股票型基金发行1只，占比 2.86%。
混合型基金本周发行10只，占比28.57%，其中偏股混合型基金是该类别发行的核心，发行数量达到10只，成为仅次于被动指数型基金的第二大基金类型。该类基金股票投资仓位灵活度高于普通股票型基金，基金经理可依据市场行情动态调整股债配置比例，在控制风险的同时捕捉权益市场机会，进一步充实了权益类基金的供给矩阵。
此外，FOF产品发行表现亮眼，本周共发行5只，成功追平年内单周发行新高。细分来看，偏债混合型FOF发行4只，占比11.43%，偏股混合型FOF发行1只，占比2.86%。
排排网集团旗下融智投资FOF基金经理李春瑜表示，权益市场震荡且利率走低，让投资者对低波动产品需求升温，而FOF的多元资产配置能满足这种需求。同时政策鼓励配置型产品发展，部分FOF产品业绩稳定，控回撤能力佳，也吸引了投资者资金流入。
债券型基金发行则维持平稳态势，本周仅混合债券型二级基金发行4只，占比 11.43%。
本周启动募集的35只新基金，分别来自25家公募机构。其中18家机构各发行1只新基，其余7家机构均发行不少于2只新基。
具体来看，易方达基金以4只新基发行数量居首，其中3只为被动指数型股票基金，1只为偏股混合型基金。汇添富基金紧随其后，共发行3只新基，包括2只被动指数型股票基金和1只混合债券型二级基金。此外，交银施罗德基金、鹏华基金、平安基金、天弘基金及银华基金，本周均有2只新基同步发行。
公募机构最新观点
摩根士丹利基金：展望未来，“十五五”规划的首年政策力度有望好于今年，叠加中游制造竞争格局的优化，上市公司盈利能力进一步提升的确定性很高，这为A股市场未来的演绎提供了很好的基础条件。上周市场的冲高回落主要是来自于博弈中美谈判的短线资金的兑现导致，同时鲍威尔讲话略显鹰派，投资者对美联储降息的预期有所下降。我们认为这些因素均为短期因素，影响市场中长期表现的核心逻辑就是中国制造优势，随着政策对部分产业内卷式竞争的限制，中国制造优势最终能够在盈利能力上得以体现。因此，我们保持对市场的乐观。
金鹰基金：展望2025年11月，预期市场将通过宽幅震荡方式以消化资金面压力，风格趋向均衡的可能性上升。随着“十五五”规划建议稿的落地，中期国内政策脉络逐渐清晰，产业升级和科技创新仍是未来五年国内经济的骨干产业方向，预计短期政策以落实为主，而当前国内需求虽依然偏弱，但增量政策部署或有待明年。海外方面，9月美联储通胀低于预期，显示关税通胀温和、就业偏弱背景下，美联储10月如期降息25BP，且应对货币流动性短缺问题，美联储将于12月1日停止缩表，但鲍威尔鹰派发言为12月降息预期降温，我们认为从经济数据趋势去看，美联储12月大概率延续降息，且后续新任联储主席的提名或再度为市场交易美联储宽松提供契机。总体来看，年内宏观经济基本面并未有明显负面因素，但资金面或对市场产生一定挑战，由此我们认为市场阶段性横盘修整实则有利于释放资金面的压力。
华富基金：展望后市，近期中美关税缓和，有利于提振市场风险偏好，中长期A股长期向好趋势或将延续。一方面，本轮马来西亚磋商后关税扰动的影响继续减弱，且对等24%关税暂停延长一年，一定程度上消除了短期贸易层面担忧；另一方面，新一轮科技革命和产业变革中，中国拥有一大批具有国际竞争力的优质企业，支撑科技板块继续走强。总体上，科技板块值得长期关注，红利品种或有助资产组合提升防御性。
融通基金：向后展望，国内政策持续发力呵护经济平稳增长；全球贸易环境的波动反而凸显了中国制造的强大竞争力；在多领域推出的反内卷政策将逐步提高产业质量，使得优质企业更高质量发展，且推动PPI逐步回升。总体看宏观趋势或有利于股票市场的发展。向后展望，依旧以未来较长周期基本面趋势向上标的为主，如大储（国内大储经济性显现）、锂电龙头（下游需求旺盛，而估值仍处于合理偏低水平）、电力设备出海（海外电力设备仍处于更新、新增需求较快增长状态），电动两轮车（国内外需求快速增长）等。
华润元大基金：短期国内经济延续“弱稳”态势，政策端四季度以“落地既有政策效果”为主，增量工具较少（更多或留待明年部署）；叠加部分投资者年内收益已较优，大概率进入“防御策略阶段”。综合来看，短期A股存在震荡下行可能，价值风格有望阶段性占优。
富荣基金：国内方面，2025年Q4经济压力或存，信贷需求预计仍偏弱，政府债发行放缓或将进一步带动社融回落。资金面预期仍较为乐观，但存单利率或难大幅下行，股份行存单备案额度使用相对偏慢，11-12月存在加大发行长久期存单的可能。货币政策，央行大规模重启买债的必要性不高，央行通过恢复买债或置换高额MLF和买断，呵护净息差。此外，待基金销售新规定稿落地，或演绎利空出尽，有望带来债市季节性抢配行情。海外及其他方面，中美在下一轮谈判之前，贸易摩擦超预期概率变小。美联储大概率在年内剩余两次会议上持续降息。上周债市各期限收益率普遍下行，且央行重启买债成关键催化。在年内考核驱动下，多头信心短期修复被放大，中期来看预计债市将进入低波震荡区间。
格林基金：本周基准假设是指数震荡向上，行业轮动逐渐趋缓，市场定价回归业绩主线。首先，预期贸易战对市场的影响会逐渐钝化；其次，业绩期的博弈基本结束。进入11月，投资者会开始考虑2026年的重点投资方向，从而进行部分估值切换。切换的思路预期分为两大类：第一类是从产业本身出发，找到2025年业绩显著改善，且2026年持续向好的行业，主要集中在科技类行业当中。第二类是从政策博弈出发，基于12月中旬的中央经济工作会议，开始布局2025年显著承压，但2026年财政刺激下利润表有可能显著修复的行业。
金信基金：上周转债市场先扬后抑，总体有所上行。中美贸易谈判、美联储降息和“十五五”规划建议稿公布催化上半周市场表现强势，但后半周在利好落地和PMI数据较弱带动下有所回落。目前转债估值偏高，权益年底波动性较大，转债适合采用波段策略，在保持一定配置的基础上把握调整加仓机会。
银华基金：短期债市面临的各类因素中顺风的偏多，基本面仍友好，央行维持流动性宽松，对债市的表态制约了利率向上调整的空间，前期调整亦持续削弱了交易结构的拥挤度，股债相关性有一定弱化，潜在的扰动冲击或可控。
恒生前海基金：当前宏观基本面仍然是弱修复的状态，基于中美贸易摩擦有所缓解与央行重启买卖国债的背景下，市场对于10Y国债继续上升的预期走弱。资金面在央行呵护下保持平稳，市场对货币政策宽松基调预期也未改变。短期来看，利率出现单边行情的概率极低，债市保持窄幅震荡的可能性更大。
新华基金：由于股票达成年内重要关口、债市则央行和市场均人心思稳，在不做趋势突破的大背景下，重要不确定性落地，交易上则倾向于逻辑兑现。值得注意的是，在人大作国务院关于金融工作情况的报告中，在金融市场运行部分，股市的放量上涨，债券利率和汇率的区间震荡，被作为成果公布。其中，提及的10Y国债利率区间为1.75-1.85%。市场总会猜测央行的心理点位，但是这一区间是否有效，一方面看央行的约束力强弱，另一方面看市场自身运行与之是否匹配。央行认可当前运行状态，不太可能过度干预当前市场，以至于打破合意运行状态；但债市人心思稳，认可和支持区间震荡的态势。
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