要谈论本周和A股相关的大事，就不得不提到4月6日深市主板和中小板的合并了。此次合并在证券行业内部也引发了广泛的讨论。开源证券就谈到中小板设立的初衷，其实是为了实现从深市主板到创业板的平稳过渡。

去年创业板注册制改革平稳落地之后，截至深市主板和中小板合并前一天的4月5日，创业板注册制下完成发行的新股已经达到了97只。

自2020年8月24日首批创业板注册制企业上市至今，包括“油茅”金龙鱼、“女人的茅台”爱美客等股市“爆款”，以及稳健医疗、贝泰妮在内的近百家企业均在此次改革中受益，乘上了IPO的东风。其中，市值排名第一的金龙鱼，如今总市值已经超过4362亿元。

今年2月5日，深市主板与中小板的合并经证监会批准，在后续2个月的准备时间内，由深交所和市场各方配合完成，遵循的是“两个统一、四个不变”（统一主板与中小板业务规则、运行监管模式；发行条件、投资者适当性制度、交易机制、证券代码和简称不变）的总体思路。

虽然深市主板的上市功能恢复了，但上市条件没有改变。因此，虽然合并后深市主板的总市值提升到23万亿元，后续也不会出现快速扩容的状况。

历史使命已完成，中小板与主板合没有明显影响

原本中小板存在的意义之一就是部暂时替代主板的上市功能，增加中小企业、民营企业跻身资本市场的渠道。如今，已经有了实行注册制后条件更为宽松、IPO效率更高的创业板，中小板的适时退场就成为必然会发生的事件，此举更像是顺水推舟，而非意料之外。

对此，鸿涵投资基金经理容杰也表示，深市主板定位为支持相对成熟企业，但过去20余年停滞发展，缺少融资功能。中小板在设立之初意在创业板开通前作为中小企业融资的过渡性平台。经历十余年发展，创业板已经实现注册制并发展成为成熟高效地服务于成长型、创新型企业融资的平台，因此中小板历史使命已经完成。

对于主板和中小板合并可能产生的影响，鸿涵投资基金经理容杰称，深市主板和中小板的合并有利于优化和清晰主板和创业板定位以及监管分工，其他方面意义和影响有限。由于合并遵从“两个统一、四个不变”原则，仅对部分业务规则、市场产品、技术系统等方面进行适应性调整，也不会在交易层面对市场产生明显影响。

百航投资基金经理王威认为，此次合并的意义在于深市主板+创业板的结构，将与沪市主板+科创板的结构形成错位竞争，从而有利于整体上形成更为高效、明晰的多层次资本市场体系。

又有一家中概股回港“官宣”，港股抢了全面注册制的生意？

除了主板与中小板的合并之外，今年中概股回流，并在港股进行二次上市的风潮也令人耳目一新。今年以来，就有汽车之家、百度、B站等企业成功赴港上市。

无独有偶，携程在4月7日宣布了4月19日将在香港上市的消息。另外，根据财联社报道，蔚来汽车、小鹏汽车也已向港交所提交了上市申请。

根据中金公司的梳理，除了已经“官宣”港股上市的携程之外，在美国上市的中概股中，完全符合回港二次上市条件的公司还有18家。这18家公司是否会继续“跟风”回港，也令市场格外期待。

A股方面，全面注册制的推行似乎已不是迫切的需求。此前，市场曾预期今年有较大的可能推行全面注册制，但今年以来IPO的节奏已有所放缓。近期，易会满主席也指出注册制改革要“把改革条件准备得更充分一些”、“坚持稳中求进”。

既然已有港股作为承接中概股回归的港湾，创业板的注册制改革也取得了很大成效，是否说明A股“全面推进”注册制的需求已不再迫切？

对此，阿杏投资基金经理范建平表示，A股注册制在沪市科创板，深市创业板铺开，它们在定位细节上存在差异，所以注册制将继续稳步推进和深入。

百航投资基金经理王威也认为注册制肯定还需要继续推进。注册制推进是一个过程，在这个过程中核准的内容会越来越少，范围会越来越小，信息披露要求会越来越高，对信息欺诈和市场操纵进行惩罚的规则会越来越严格。这些配套制度的变革绝对是有利于股票市场的。

鸿涵投资基金经理容杰则持不同观点：“A股已经在创业板和科创板推行注册制，大量优质的成长性公司在符合条件的情况下，已经可以通过上述板块在注册制下上市融资，投资者也能更早地分享优质企业的成长。在此情况下，多两个深市和沪市的主板，全面推行注册制的意义能有多大呢？

因此，A股急于全面推行注册制的必要性是比较低的，这个和中概股回归与否关系不大。预计大部分二次回归港股上市的中概股应该是符合港股通基本条件的，若后续纳入的话，A股投资者一样可以参与相关标的的投资。”