什么是CTA策略?商品交易顾问(CommodityTradingAdvisor，CTA)是一种获取绝对收益的资产管理方式或投资策略。初始定义来自美国商品期货交易委员会(CFTC)制定的商品交易法案，是指通过为客户提供期货期权方面的交易建议或者直接通过受管理的期货账户参与实际交易来获得收益的机构或个人。传统意义上的CTA基金的投资品种仅限于商品期货，但随着近年来全球期货市场的发展，CTA基金逐渐将其…
什么是CTA策略?
商品交易顾问(CommodityTrading
Advisor，CTA)是一种获取绝对收益的资产管理方式或投资策略。初始定义来自美国商品期货交易委员会(CFTC)制定的商品交易法案，是指通过为客户提供期货期权方面的交易建议或者直接通过受管理的期货账户参与实际交易来获得收益的机构或个人。传统意义上的CTA基金的投资品种仅限于商品期货，但随着近年来全球期货市场的发展，CTA基金逐渐将其投资领域扩展到包括利率期货、股指期货、外汇期货在内的几乎所有期货品种。CTA与其他资产或者策略种类的相关性较低，所以一直在资产配置或交易策略中占据重要的一席之地。最近曝光度非常高的全球最大的对冲基金“桥水”就是从CTA走出来的。
CTA策略的特点
• 成长于波动：期货市场是多空交易机制，CTA策略的机会可以是任意方向的波动。
• 致胜于交易：量化CTA的交易方法，一般是在基本面和技术分析中导入数量模型，并根据数量模型产生的买或卖的信号进行投资决策。
• 立足于风控：CTA策略以追求绝对收益为目标，所以其核心风控在于如何在不适应的市场环境中控制回撤。
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充分使用杠杆，博取更高回报：在CTA策略中，杠杆的使用极为普遍，期货为例，由于期货交易广泛采用保证金交易制度，投资者只需要缴纳占投资本金一定比例的保证金，就可以利用较小的资金量来完成大额资金交易。
CTA基金的资产配置价值
CTA基金在资产配资中具有十分重要的作用，在投资组合中加入CTA基金，可以降低投资组合风险，有机会提高投资组合的收益，提供分散化的投资机会，并在各种市场环境中都能获得收益。
根据诺贝尔奖得主Markowitz(1952)[1]的现代资产组合理论，投资者可以通过在其投资组合中加入相关性较低甚至负相关的资产来降低投资组合的风险。芝加哥商品交易所在其研究报告《ManagedFutures:
Portfolio Diversification
Opportunities》中做了这样一个资产组合模拟，在原始组合(50%股票+50%债券)中加入CTA基金，形成的新组合(40%股票+40%债券+20%CTA)的收益率高于原始组合，并且波动性大幅低于原始组合。
由于CTA基金可以多空双向交易，所以不论市场处于上涨市还是下跌市，CTA基金均有机会获得正收益。在滞胀时期，金银、原油等大宗商品通常表现较好，而股票表现较差，投资者可以做多商品期货，做空股指期货以获取收益。而在一些极端的市场环境下，经常会产生一些“crisis
alpha”，CTA是极少数能捕捉到这一机会的策略。
宽桥CTA与股市的低相关性
如图可以明显看出宽桥管理期货1号与股市相关性较低：
• 在2018年2月份的股市大跌中，沪深300最大回撤超过10%，净值下跌超过5.9%，宽桥管理期货表现平稳，无太大波动;
•
在2018年3月份的股市大跌中，沪深300指数下跌超过151点，最大回撤超过4.24%，而宽桥管理期货1号不跌反涨，逆势上涨18.08%，跑赢指数21.19%
• 在2020年1月21日至2月3日的股市大跌中，沪深300指数下跌477点，宽桥管理期货1号表现平稳，无太大波动;
• 在2020年3月6日至3月12日的股市大跌中，沪深300指数下跌256点，宽桥管理期货1号不跌反而大涨10.23%，跑赢指数16.32%;
【公司介绍】
投资简介
上海富钜投资(宽桥金融)成立于2004年11月，是一家持牌阳光私募基金管理人。核心管理团队均有超过20年以上的全球证券投资经验，致力于为高净值人士和专业资产管理机构提供“持续稳健盈利”和“投资风险控制”的财富管理服务。
“宽桥金融”是上海富钜打造的量化投资品牌，从2015年发行量化私募证券基金以来，成功开发出量化多因子选股、量化择时、CTA等多种类型的量化投资策略，产品穿越牛熊，均取得良好业绩，在2015,2018,2020年多次股灾中均取得优异表现。
经过多年打磨，我们的量化产品已经涵盖多市场、多策略、多周期的量化投资策略。通过策略组合，我们可以有效降低单策略波动，获取稳定收益。
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