2019年一季度，全球股市的表现必将载入史册，突然而来的疫情横扫全球，重创全球股市，美国股市更是经历了活久见的数次向下熔断。如果没有疫情，中国股市大概率将是一场牛市的继续演绎;如果没有海外疫情的失控，中国股市也会在疫情控制之后呈现逐步抬高的走势。一季度初始，居民资产配置向股市转移的趋势十分明显，基金发行屡现日光，市场也呈现明显的赚钱效应，科技为主的板块更是一骑绝尘，就连疫情影响也仅仅是以一天的暴跌即宣告结束调整。但海外疫情的超预期失控，造成了全球经济巨大的衰退风险，全球股市出现了短期的快速暴跌，中国股市也难以独善其身，和全球宏观因子相关的细分行业和个股跌幅巨大。本基金一季度整体仓位控制和个股选择较好，净值表现尚可。
展望2020年二季度，新冠疫情和经济恢复将是主导市场运行的核心变量。二季度将是全球经济压力最大的一个季度，经济和股市运行的不确定性都非常大。从中国的经验看，疫情过后的经济恢复(尤其是消费)是一个很缓慢的过程，国外也必将经历同样的阶段。按照相对乐观的预期，全球经济见底回升要经历疫情控制和经济修复两个阶段，全球经济上半年衰退无疑，全年预计呈现L型的走势，底部要多久取决于疫情的有效解决方案。从全球股市来看，预计二季度能看到底部，国内股市也一样。从国内经济来看，外需将面临着巨大的压力，消费由于疫情原因恢复会比较慢，短期只能依靠投资驱动来拉动经济，全年经济压力非常大。预计政府的工作重心还是以稳定就业为主，GDP增速不会成为硬指标。投资策略上，我们认为低仓位是第一位的，要规避二季度基本面恶化可能带来的双杀，尤其要规避全球宏观相关度大的细分行业和个股，因此本基金将把仓位控制在低位。二季度股市见底过程中，可以逢低布局全球经济恢复过程中能够得到快速修复和由于疫情导致行业集中度得以快速提升的细分行业和个股。
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