现在，我的新能源持仓比例接近40%，所以我这几个月的收益会比较好。对我来说，这是个很大的进步，因为在下半年，我发现以前用的“行业错判法”和“暴利拐点法”，已经很难取得好的收益了。折腾了一下新能源2009年，我大胆折腾了一下新能源，赚了不少钱。我开始对新技术还是很有疑问的，就像在1998年，我就没有碰网络股，因为看不懂。实际上，很多新技术并不是忽悠，我们害怕风险，是因为不懂，懂了以后，心里还是很踏实…
现在，我的新能源持仓比例接近40%，所以我这几个月的收益会比较好。对我来说，这是个很大的进步，因为在下半年，我发现以前用的“行业错判法”和“暴利拐点法”，已经很难取得好的收益了。
折腾了一下新能源
2009年，我大胆折腾了一下新能源，赚了不少钱。
我开始对新技术还是很有疑问的，就像在1998年，我就没有碰网络股，因为看不懂。实际上，很多新技术并不是忽悠，我们害怕风险，是因为不懂，懂了以后，心里还是很踏实的。比如iPhone手机，今年用了iPhone手机之后，我觉得这个技术是跳跃性的，不只是一个改良，我用了那么多年的手机，只觉得这个手机达到了我的要求。还比如手机支付，经过研究之后，我觉得是可以的，不是忽悠，应该有很好的前景。
参与新能源，在我的投资生涯中，是个很大的转变，这让我地脱离了传统估值。当然，开始的心态，只是想稍微参与一下，比如说投了南玻（000012），还有德豪润达（002005），搞LED照明的，折腾了一下，结果还赚是了比较多的钱。
下半年，我就在新能源方面补了点课。我去调研过，在新能源方面的视野开阔了许多，可以允许这些股票有一定风险，因为这个行业确实非常有前景。
我也曾跟一些基金经理讨论过，我们都认为市场给新能源行业40倍的市盈率还是可以的。市场给中小板的市盈率在40倍左右，创业板在100倍左右，我给新能源的市盈率，只是向中小板的平均数看齐，但是新能源的前景和成长性肯定要比中小板好很多。
现在，我的新能源持仓比例接近40%，所以我这几个月的收益会比较好。对我来说，这是个很大的进步，因为在下半年，我发现以前用的“行业错判法”和“暴利拐点法”，已经很难取得好的收益了。这些股票现在20倍的市盈率，我还拿着，到40倍还有一定空间，应该也能够卖得出去。
本来我觉得我这套方法在2003年就已经成熟了，我投资生涯经历过三次熊市的考验，方法应该是成型的，所以也比较自信，才出来发阳光私募。可是一发阳光私募，就撞上一个大熊市，所以我觉得我的模型还有待完善，就是要应对2008年这样的小概率事件。
我的方法要调整
我的起点是做价值投资的，比较喜欢拿中线，不喜欢动来动去，动得太频繁，并不能够真正创造超额收益，而且真正大的风险也回避不了。这是我根据经历总结出来的，我做过短线、中线、长线，发现做中线比较适合我。
但是，我这种方法也有个缺点，就是灵活性不够。如果方向判断对了，系统性风险不是很大的时候，正收益肯定是很高的。如果我判断错了，又出现了很大的系统性风险，我又没见过，像2008年那样，那可能就会出问题。
经历了2008年，我觉得我这套方法，还有待完善。本来我觉得我这套方法在2003年就已经成熟了，我投资生涯经历过三次熊市的考验，方法应该是成型的，所以也比较自信，才出来发阳光私募。可是一发阳光私募，就撞上一个大熊市，所以我觉得我的模型还有待完善，就是要应对2008年这样的小概率事件。我已经在对这套方法适当进行调整，起码要留点余地来防范极端的情况。
我们赚钱就是钻了公募的空子，公募对中小型的成长类股票不关注，因为这对他们来说意义不大，动力也不够。
我们赚钱，就是钻了公募的空子
我们强调深度，不强调广度。公募管理的资金几十亿上百亿，就是要强调广度。我们强调深度，可以至少跟公募一样深；但是，同样的深度，我的动力要比公募的强，因为我自己是老板，我是创业者。
我们赚钱就是钻了公募的空子，公募对中小型的成长类股票不关注，因为这对他们来说意义不大，动力也不够。对于这些中小型的成长类股票，公募的基金经理没有精力去跑，研究员要不就是没有能力，要不就是没有什么动力。
公募忽略了细分市场，而我们在细分市场有竞争优势。
我觉得价值投资并没有太多的技术含量，个股的调研是一门科学，各个行业有一定的模型，比如说多大风险、多大的估值，各个行业都有一个行规。如果把个股调研当作一个科学的问题来解决，那门槛都不会太高，只要你勤快一点，多跑腿，就可以了。
所以说，我们强调深度，弥补了公募基金的一些弱点。
在广度方面，我们希望也能弥补。我们有5个调研能力很强的股东，都能够独挡一面，每个人都有自己的社会活动网络，我们拼在一起，形成的合力就会很大。我就是这种团队合作的受益者，有很多股票都不是我发现的，而是其他几个股东推荐的，我再去研究。
我很清楚自己的优缺点。我这么多年一直在用同一套方法，只不过是2008年把缺点暴露了，今年又把优点都表现出来了。
我今年做得好，就是靠个股
我今年为什么做得那么好，一个原因就是靠个股。你说抄底的话，很多人都抄到底；你说能抓热点，很多人都抓到了热点。这些只能保证你的业绩排在前面。如果要在业绩靠前的基础上再拉开距离，就是靠个股，对个股挖掘的深度。
还有一个原因，就是我们经验丰富，买卖的时机把握得好。又能抓住热点，又能抄到底，那就要看谁的时机把握得好了。
当然，这些能力都具备了，还要看市场的特点是否适合你。我感觉其他基金经理的盘面感觉绝对没我好，一般的基金经理不可能有我这种敏感度。
我很清楚自己的优缺点。我这么多年一直在用同一套方法，只不过是2008年把缺点暴露了，今年又把优点都表现出来了。
我们的风险定位和目标市场是中低风险、中高收益，这个定位适合中国，因为中国未来中小型的成长股很多。而且，中国股市经历了2008年的洗礼，未来几年可能就是震荡市，震荡市最适合我。我今年业绩好的时候都是在震荡市，单边市我并没有做得太好。
更乐观是在3000到4200点。A股明年的变数很小，有点像2006年，所以乐观看待明年行情。
明年的变数很少，有点像2006年
明年的所有数据较为乐观，企业的增长率在30%左右，且通胀的可能性不会很大，GDP可能是在10%左右，这样的数据表明明年将会是高增长低通胀。这种情况比2006年还好，存在的唯一的变数就是资金面问题，资金面有三个方面，一是基础货币，二是央行的信贷投放，三是货币流动速度。资金面是个变量，明年央行的加息可能性小，至少二季度加息可能性不大，而且资金的流动性会加快，老百姓的钱都会拿出来投资。
如果国家要控制通胀问题的话，人民币肯定会持续升值。明年的资金会流向发展中国家，首选中国，所以，资金面只会高于预期，很难超预期。
从数据来看，现在的动态市盈率在20倍左右，所以我的判断是2800到4000点，这是保守的看法，更乐观是在3000到4200点。A股明年的变数很小，有点像2006年，所以乐观看待明年行情。
在行业选择上会选择估值较为合理安全边际较高的行业，新能源是我们重点选择。
(私募排排网研究中心 2009-12-24)
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