私募排排网专访上海旭冕投资管理有限公司董事长胡卿
胡卿，第一财经特邀嘉宾，具有十多年的股票、期货交易经历，历任两家大型期货阳光私募操盘手、副总。擅长通过基本面、技术面、政策面、资金面、心理面进行股指期货波段交易。两年内创造外盘期货20倍、国内股指期货24倍收益的好成绩。
私募排排网：胡总您好，感谢接受私募排排网的专访，初次拜访贵公司，对您情况了解不多，请您先介绍一下?
胡卿：我是2001年开始做股票投资，市场一直熊到2005年的998点，这中间挫折太多，2005年开始转到期货投资上面，在江西瑞奇组织的期货交易比赛拿到第三名，但最终连奖金也亏回去了。之后想向高手学习，于是2008年来到上海进入了海通期货工作，在此之间接触了更多的投资高手，之后还进入了投资公司，在尚泽投资和玺鸣投资都各工作过一段时间，期间让我对自己的了解更加深刻，意识到自己更适合做波段投资。
私募排排网：在过去的一年，股指期货市场上您有何收获?
胡卿：去年上半年，我对于股票市场就开始看好，一路看多。在今年年初的时候，做客第一财经谈到，上证看到5000点，其中可能在6月份会有一个重大调整，之所以这么判断，是因为中国在6月份要加入MSCI,大机构在6月份借机退出市场的可能性非常大，虽然最终中国没有加入MSI,但是大型资金一般仍然会按照计划执行。再加上当时市场狂热，股票基金卖疯了，扫地的大妈每天都来得瑟她几个股票涨停板，连学生也开始炒股了，我知道头部已经在构建了。其实5月份一根长阴线再加一根长下影线，其实上证明资金在出，头部在构建，但技术上直到6月18号才确认。从去年7月1号开始至今年6月30日整一年，我的一个50万的股指账户做到了近1300万。特别是在今年6月下旬，股指期货开始由多转空，还赚到了两个跌停板。运气比较好，基本上这一年的波段高低点基本上都判断对了。
私募排排网：能否具体举例说明一下，这波行情中一次重大的交易经历?
胡卿：记得在2015年1月16日，证监会开始检查场外配资账户，在中国收市之后，新加坡交易的A50股指期货大幅下挫，可想而知周一开盘后沪深300股指期货会如何演变。记得1月19日当天，沪深300股指期货跳空低开5%，当时我认为这是一个好的机会，于是及时进场买入，买完我就出门办事了，结果到当天收盘，股指期货跌停了。虽然暂时出现了浮动亏损，但是我认为市场大的节奏仍然没有改变，并没有砍仓出局。在空头情绪得到尽情宣泄之后，第二天股指期货开始触底上涨，记得在这波大行情中，在我把握很大的情况下，总共有四次重仓，运气还算不错，每次都有很大收获。
私募排排网：您刚才说您更适合波段投资，请问您的波段一般持有周期是多久?
胡卿：进场盈利之后，一般尽可能让利润奔跑，那么奔跑到何种程度才算尽头呢?当行情让我看不清方向、让我产生疑虑的时候，我会选择出局，一般持有周期都在半个月到一个月左右。
私募排排网：您有考虑过把您的交易思路写成计算机语言来执行吗?
胡卿：程序化交易相对比较机械化，我的市场判断标准不会只有那么一两个，我会关注价格、资金面、板块流动、市场情绪、市场信息等指标，有的信息是不能完全去做量化分析，投资是一门科学和艺术的结合体，科学是可以量化的，但是艺术如何量化呢?
私募排排网：您一般会选择何种进场模式，也就是进场有没有固定的范式?
胡卿：道氏理论这样定义市场的趋势：当价格的低点和高点逐渐抬高的时候，就是上升趋势，当价格的低点和高点逐渐降低的时候就是下降趋势。假设在判断出市场为上升趋势之后，当出现一个利空消息的时候，此时就是我的进场时机，也许我进场后，价格会继续回落，我会通过仓位的增减来控制回撤。简单讲，在上升市场中，趁着利空买进，在下降市场中，趁着利多卖出，顺着大趋势、逆着小趋势交易。
私募排排网：如果要实施止损的话，您会采用哪些止损手段?
胡卿：当市场突破某个支撑或者压力的时候实施价格止损;当亏损金额达到某个比例的时候实施金额止损，当出现与持仓方向不利信息的时候实施消息止损;当建仓后一定时间内都没有盈利，那么则会实施时间止损，在我操作中，我主要使用以上四种止损手段。
私募排排网：现在市场的虚假突破越来越多，您是怎么过滤这个现象的?
胡卿：现在虚假突破的确非常多，我认为虚假突破是一个很好的信号，在我的投资操作中，我常常使用到，而且虚假突破的使用效果很多时候比真突破效果还好。记得著名期货投资专家杰克.施瓦格在《期货交易技术分析》里面说过：虚假突破的比例越来越多，当价格突破阻力之后很快冲高回落，此时必须做的事是止损出局。止损之后，价格往往会很流畅的开始下跌，在经历多次止损之后，我发现能够止损出局并且反手交易是一件很明智的事，但是我往往缺少后面一步。这段话给我留下了深刻的印象，在交易中我会经常反其道而行之，当价格该涨不涨的时候往往就是下跌的开始，当价格该跌不跌的时候往往就是上涨行情的开始。至于何谓该涨不涨，该跌不跌，每个人都会有不同的理解结构，交易是一件很个性化的事情。
私募排排网：您获利的时候，一般会怎么选择出场呢?
胡卿：当价格达到关键支撑、压力的时候主动止盈，或者是市场出现利多利空消息的时候没有出现相应的走势时。还有一种就是盛极而衰、否极泰来，市场从来不会因为抛盘过重而见顶，也不会因为买盘过重而见底，期货交易是买卖撮合成交，任何时刻都存在买家和卖家，但是特定的时候买卖双方的力量是不对称的，所以才会造成价格波动。当市场上升的时候，过早进入市场的空单会因为亏损而持仓心态不稳，价格越是上涨，空头止损出局的比例会越来越高，当这些空头持仓逐渐出局的时候会进一步推动价格上涨，所以价格从而不会因为抛盘过重而见顶，空头砍仓的力量恰恰是价格快速上涨的推动器，但市场终会因为缺乏空单而见顶，同理，市场会因为缺乏多单而见底。深刻的理解市场运行机制，那么交易就会容易多了，至于何时开仓、止损、加仓、平仓就好像开车一样那么自然。
私募排排网：现在股指期货交易受到限制，对您影响大吗?
胡卿：我是做波段投资的，并不是日内交易。而且每个品种当天最大加仓有10手，那么三个品种最大持仓就会有30手，对单账户来说已经足够。沪深300股指期货现在一手保证金要40万，和以前相比只是杠杆降低了，其他的对我影响比较小。
私募排排网：您成立的产品预期年化收益是多少，希望最大回撤控制在多少范围内?
胡卿：预期收益在50%，本金之下回撤控制在10%之内，盈利之后，可以放大风险头寸，此时最大回撤希望控制在20%之内。
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