私募排排网专访久阳润泉资本投资总监胡军程摘要：截至6月12日，久阳润泉资本共有9只产品在私募排排网有业绩展示，并且均获得了正收益。其中成立最早的“久阳一号”自2012年10月10日成立运行至今，其累计净值高达2.5100元，以151.00%的累计收益跑赢同期沪深300指数129.55%的涨幅。并且该产品在2013年以46.75%的收益在同策略的1022只产品中排第39名，2014年以24.08%的…
私募排排网专访久阳润泉资本投资总监 胡军程
摘要：截至6月12日，久阳润泉资本共有9只产品在私募排排网有业绩展示，并且均获得了正收益。其中成立最早的“久阳一号”自2012年10月10日成立运行至今，其累计净值高达2.5100元，以151.00%的累计收益跑赢同期沪深300指数129.55%的涨幅。
并且该产品在2013年以46.75%的收益在同策略的1022只产品中排第39名，2014年以24.08%的收益在同策略的1159只产品种排第640名，今年以来，收益为25.98%，目前来看，符合其不追求暴利而追求持续长久盈利的风格。
关于后市，胡军程认为，大牛市还会继续进行，如果要做一个高点预测的话，估计会在10000点以上，再乐观点可以看到15000点，时间跨度应该会是持续5年的黄金大牛市。近期的回调是牛市中阵痛。
“虽然我们对于未来保持极度乐观，但这个阶段会出现结构性分化的过程，所以未来股市机会和风险是并存的。”胡军程强调，长期坚持看好信息安全和大数据这2个主题行业。
大牛市会持续5年 最高看到15000点
私募排排网：您对长期市场走势怎么看?
胡军程：其实我们从去年6月份就开始看多，也算是最早看多的一批，那时候就发表了“大国、大底、大时代，且行且珍惜”的观点。
现在我们依然认为大牛市还会继续进行，如果要为这波牛市做一个高点预测的话，估计会在10000点以上，再乐观点可以看到15000点，时间跨度应该会是持续5年的黄金大牛市。近期的回调是牛市中阵痛。
值得注意的是，虽然我们对于未来保持极度乐观，但这个阶段会出现结构性分化的过程，就算未来继续上涨，不排除很多股票不但不涨反而会下跌，所以未来股市机会和风险是并存的。
私募排排网：您认为未来5年是黄金大牛市的背后逻辑是什么?
胡军程：首先，中国发展到了这个阶段，大类资产投资配置需要转移，过往10年是房地产，下个10年回向股市转移，以前是印钞票，现在是印股票，这些都需要股市支持，同时中国的崛起也需要股市支持;其次，结合中美发展历程对比，中国正处于美国上世纪80年代，那时候美国走出了10年的黄金牛市，所以中国走出5年的大牛市也并非没可能。
创业板机会与风险并存 长期看好二大主题行业
私募排排网：接下来你们布局的方向在哪里?
胡军程：我们从2012年开始就坚持看好信息安全和大数据这2个主题行业。
私募排排网：目前市场上有很多100块以上的高价股，您对这种现象怎么看?
胡军程：这就是牛市的特征，正所谓“风来了，猪都会飞”，这个时候，风险也特别大，需要仔细甄别，如果真的是“猪”，风停了，掉下来就会摔死，变成“死猪”，但如果天上飞的是“鸟”，就算风停了，它也还是能飞，但这类公司没多少家。
私募排排网：你们创业板参与多吗?
胡军程：过去创业板对我们产品净值贡献还可以，产品规定创业板的配置比例不超过40%。
私募排排网：创业板整体走势怎么看?未来是机会大还是风险大?
胡军程：未来还是风险与机会并存的过程。现阶段来看，还是风险比较大，应该注意。但长期我们对创业板还是看好，未来高点应该在8000点。
久阳投资：追求持续长久的上扬 实现资产稳定增值
私募排排网：贵公司名字的含义是什么?
胡军程：所谓“久阳”取意长久上扬。并不是短暂的上涨，也不是暴涨，而是通过持续长久的上扬，最终实现资产稳定增值。
私募排排网：目前公司大概有多少人?
胡军程：10来个人，其中研究部2人，投资部4人，研发部2人，其余就是市场和后台人员。
私募排排网：就您判断，你们目前能管理的规模上限大概是多少?
胡军程：如果到了50亿，我们会暂停发产品。目前正在扩充投研团队，只有等到投研团队再扩充一倍，规模才能再往上走。
私募排排网：你们的投研体系和流程是如何操作的?
胡军程：首先研究员在调研过程中可以通过自下而上和自上而下相结合的方式去挑选股票池标的，股票池构建好之后，大概有300只股票;接着就由投资委员会从股票池里面去精选出30只股票，构建基金投资组合。
挑选“好”公司的三大标准
私募排排网：你们选股具体的标准有哪些?
胡军程：我们会通过商业模式、市场属性、管理团队等三大标准去选“好”公司。比如，看公司有没有“好”产品，产品是不是无可替代，还有就是看管理团队是不是真的想做事情。符合上述条件的就是“好”公司，这样的公司买入才放心。
私募排排网：你们的风险控制是怎么做的?
胡军程：第一，基金净值没达到1.05之前，我们会把仓位控制在30%左右，只有当基金净值上升到1.2之后，才会放开仓位限制。
第二，单只个股最大持仓不能超过20%，我们一般持有单只个股最大仓位会在10%左右。基金组合较为分散，单只基金持有股票组合会在30只左右。
第三，个股跌幅超过5%会强制止损，超过3%会预警。
价值投资就是获取价值为目的的投资
私募排排网：公司接下来大概的发展规划是什么?
胡军程：公司接下来还是追求稳健发展，做好业绩是重中之重。我们坚信“栽下梧桐树，自有凤凰来”，所以规模不是问题，问题是你有没有做好业绩的能力。
私募排排网：胡总能介绍下您个人的成长经历吗?
胡军程：我属于民间派，个人非常喜欢炒股以及研究股票，最早进入股市是在2003年，刚入股市赔的一塌糊涂，经历了四年的时间，直到2007年才“开窍”，但做的也就一般，自己不是很满意，2009-2010年开始形成自己稳定的投资风格。
私募排排网：如果按照不同阶段来划分，您投资理想的形成可以划分为哪几个阶段?
胡军程：刚进入股市，我是典型的“投机”者，随着研究的深入，开始慢慢偏向于价值投资，直到最后一步，终于认可价值投资，坚定追寻价值投资。
私募排排网：在您投资生涯中，有哪些对您触动比较大的案例?
胡军程：在2011年上半年的时候，市场涨到3300点的时候，我们已经赚了50%。在2011年4月1日，虽然我们判断市场见顶，但依然还是保持了比较高的仓位，结果利润全部回吐。事后我们分析了原因，主要是因为赚了钱，有点得意忘形，淡忘了市场风险。这次教训很惨重，这让我明白，做任何事情都需要谨慎，永远要敬畏市场。
私募排排网：您对价值投资的理解是怎样的?
胡军程：很多人认为价值投资就是买入估值很低的股票，而我们对价值投资的理解是获取价值为目的的投资。
私募排排网：你们会不会结合市场趋势做波段操作?
胡军程：我们选到好股票就长期持有为主，资金占比达到80%，对于小波段不予理会，因为资金量大根本做不过来。
个人简介：
胡军程：久阳资本投资决策委员会主席。十年练一经，练就久阳真经!北京理工大学计算机软件与理论硕士毕业。曾任中央结算公司高级程序员、航天信息股份有限公司大区经理、北京 久阳阿顺(专栏) 资本管理中心(有限合伙)投资总监。熟悉2000多家上市公司的基本面，遵循基本面选股，技术面择时。管理的久阳一号、久阳二号阳光私募基金产品领先私募同行，“久阳一号”已为投资人创造了67.52%的收益率，2013年收益率在私募排排网上1200只产品里排在前十名。成立才半年的”久阳二号”收益率16.37%。
业绩走势：
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