2012年10月中国私募基金问卷调查之二：67%私募短期回避创业板86%私募担忧三季报压力摘要：52.38%私募担忧创业板风险66.67%私募选择短期回避85.71%私募担忧三季报对市场造成负面影响57.14%私募认为通胀会再度走高消费有色金属化工受关注仅4.76%私募认为人民币会大幅升值42.86%私募担忧钓鱼岛事件负面影响军工股机会或延续在经济下行、国际环境紧张等影响下，9月份A股表现依然疲弱…
2012年10月中国 私募基金 问卷调查之二：67%私募短期回避创业板 86%私募担忧三季报压力
摘要：
52.38%私募担忧创业板风险 66.67%私募选择短期回避
85.71%私募担忧三季报对市场造成负面影响
57.14%私募认为通胀会再度走高 消费有色金属化工受关注
仅4.76%私募认为人民币会大幅升值
42.86%私募担忧钓鱼岛事件负面影响 军工股机会或延续
在经济下行、国际环境紧张等影响下，9月份A股表现依然疲弱，沪指一度跌破2000点关口，创出43个月以来的新低。
中秋国庆后的10月，哪些因素会影响A股10月份的表现?创业板的解禁洪峰会否给A股带来巨大压力?三季报会否给市场带来负面影响?钓鱼岛事件会否继续影响A股表现?全球宽松再起，通胀会否再度走高?人民币会否再度被迫大幅升值?针对这些问题，私募排排网数据中心对全国近50家 私募基金公司 进行问卷调查。
52.38%私募担忧创业板风险 66.67%私募选择短期回避
10月底，创业板即将年满“三周岁”，首批登陆创业板的公司将进入全流通时代，当月解禁规模预计逾500亿元，环比增加15倍。创业板解禁在即，高管与大股东已经忙于减持，截止到9月26日，创业板企业高管累计减持2.8亿股，累计金额高达58.52亿;累计增持1844万股，累计金额仅有2.08亿。增持相对于减持而言，简直就是九牛一毛，根本提振不了投资者的信心。
创业板的解禁洪峰会对A股造成怎样的影响呢?估值仍然偏高的创业板会否面临整体性风险?据私募排排网数据中心调查，52.38%私募担忧创业板会面临整体性风险，仅有4.76%私募对创业板表示乐观，认为不会存在风险，42.86%私募表示不确定，其他，包括了部分不关注创业板的私募(如图一)。
图一：
平谷投资投资总监胡菊林非常谨慎，认为主板的主流品种正在运行“熊市二期”，而创业板才将启动“熊市一期”：投资人不再期望它们的股价能够维持过高的估值。作为当今社会的精英，创业板的高管们不会不知道这一点，为了后面的“熊市二期”与“熊市三期”，他们早就准备好了卡车，等待着这一天的到来。哈尔病之类的大桥，很有可能会被超载着从这个板块套现的越来越不值钱的RMB的卡车所压垮。
铭远投资(博 吧) 总经理 陆炜 不看好四季度行情，其中一个重要原因是创业板的解禁洪峰。他认为首批创业板公司进入全流通，四季度股市的供求关系面临着巨大的不确定性，即使这些原始股股东不卖出，市场也面临巨大的心理压力。
乾阳投资(博 吧) 董事长何辉认为高管减持创业板的原因，一是整体经营环境恶化;二是信心不足。如果最了解经营状况的高管都没信心做下去了，那么投资者何来信心，因此投资者最恐惧的就是高管减持。而截止到9月26日收盘，根据万得数据显示，整体法计算出来的全部A股动态市盈率为10.77倍，沪深300板块为8.69倍，中小板是27.18倍，创业板是33.36倍。再加上对企业未来成长性的担忧，创业板和中小板被减持的概率最大。
私募基金对创业板保持谨慎态度，也反应在他们对创业板的投资策略上，短期回避成为大多私募的共同选择。据私募排排网数据中心调查，66.67%私募表示短期回避创业板，仅有4.76%私募表示会继续持有创业板股票，28.57%私募表示本身并不关注创业板(如图二)。
图二：
世通资产(博) 总裁常士杉也忧虑创业板的解禁潮，认为大小非解禁形势严峻，创业板在10月大约700亿元至800亿元的解禁市值，而该板块上半年37%的公司业绩出现下降。现在谈价值投资和估值都为时过早，等创业板大小非抛售结束、一地鸡毛时才能出手。
展博投资(博 吧) 总经理陈锋认为，大小非减持只是创业板个股表现的催化剂，将加速个股业绩分化。在大小非减持背景下，更需要提高对创业板个股确定性的把握，如对部分概念、题材炒作的个股需要更加警惕、对短线操作的个股会也要提前适当降低仓位，但对于长期看好的个股影响并不大。
金中和(博) 投资首席执行官 曾军 认为不久的将来可能是一个分化的过程，良莠不齐的上市公司会交出不一样的答卷。创业板成为“垃圾堆”的可能性不大，创业板上的火花还是比较多的。
星石投资(博) 首席策略师 杨玲 表示，需要分化地看待创业板大小非解禁的影响，如果解禁后个股估值回归安全边际会构成好的买入时点。不过，目前创业板个股估值分化比较明显，从遭市场热捧高达数百倍PE到十几倍的个股都有，现在仍需要仔细甄别。她表示，目前买入会首先考虑安全边际，如果承压较大我们会在解禁潮之后再考虑，而业绩是否能够达到预期是买入的考虑因素。
85.71%私募担忧三季报对市场造成负面影响
经济下行是市场持续低迷的重要原因，截至9月24日，两市共有960家公司发布三季报业绩预报。其中，457家公司预报净利润呈不同幅度的增长，占总数的48%，另有410家公司预报净利润呈不同幅度的下滑，占总数的43%。
从业绩预披露信息看，上市公司三季报并不乐观，在市场对经济数据格外敏感的情况下，三季报会否对市场造成负面影响呢?
据私募排排网数据中心调查，85.71%私募认为三季报会对市场造成负面影响，担忧其对A股造成压力，9.53%私募则认为三季报不会对市场造成负面影响，4.76%私募表示不确定(如图三)。
图三：
龙腾资产(博) 董事长 吴险峰(博) 担忧三季报的负面影响，他认为十月份一个重要的风险则是来自于三季报，三季报总体感觉是偏差的，这个就会对市场构成风险。关键还是看经济，整体来说海外美国方面有复苏的迹象，失业率各方面数据都还不错，欧洲流动性也在放。
九月份实际上也反弹了，月线收出阳线，没有打破连续五个月阴线的规律，那十月份怎么走不好说。从海外感觉没有大问题，但是又怕国内十月份三季报预期不理想。
整体感觉板块亮点不多，只能说三季报风险释放之后，四季度会有所好转，因为PMI是在9月份有抬头的迹象。板块方面是最头疼的，如果说经济方面没有硬着陆，银行就会比较低估一点，但是还是不确定。
57.14%私募认为通胀会再度走高 消费有色金属化工受关注
美国QE3正式出炉，日本央行宣布将用于购入资产的基金规模扩大10万亿日元至80万亿日元。其中，5万亿用于购入短期国债，另外5万亿用于购入长期国债。全球宽松再起，大宗商品开始闻风而动，粮食价格开始大幅上升，受此影响，我国的通胀水平会否再度走高呢?
据私募排排网数据中心调查，57.14%私募认为我国通胀会再度走高，仅有9.53%私募认为通胀不具备走高的条件，33.33%私募不确定(如图四)。
图四：
近六成私募认为通胀可能会再度走高，但私募普遍认为通胀不是今年影响A股的主要原因，对市场的影响会大幅小于去年，不用过度担心。
在通胀再度走高的预期下，部分相关概念股受到了私募的关注，以白酒、零售为代表的大消费概念最受私募青睐，以黄金股为代表的有色金属板块也颇受追捧，另外，化工和农业也是私募重点关注的对象。
仅4.76%私募认为人民币会大幅升值
9月13日，美联储宣布推出QE3，每月将购买400亿美元机构MBS，连同扭曲操作，在今年余下时间美联储每月增持850 亿美元长债。如果年终劳动力市场前景未改善，美联储会购买更多MBS、其他资产并推出新政。
美联储QE3利剑出鞘后，人民币兑美元汇率一度应声大涨，人民币重回升值轨道担忧的另一个原因，是QE3可能引发跨境资本重新流入中国。那么，人民币会否再度被迫大幅升值呢?
据私募排排网数据中心调查，仅有4.76%私募认为人民币会大幅升值，42.86%私募认为人民币不会大幅升值，52.38%私募持不确定态度，认为需要进一步观察(如图五)。
图五：
私募普遍认为QE3 短期内带来美元贬值压力，但人民币兑美元升值空间不大，国内经济增长动能偏弱，货币政策放松的大方向短期难改，这限制了人民币对美元可能的升值幅度。
近期资本流出主要反映在居民外汇存款的增加，给人民币一定贬值压力，但在央行积极干预、向私人部门售汇情况下，人民币并没有真正贬值，而是保持相对平稳。如果QE3造成资金流入新兴市场、汇率升值，人民币受到结构性因素影响，升值幅度可能小于其他新兴市场。
42.86%私募担忧钓鱼岛事件负面影响 军工股机会或延续
9月3日，日本政府与钓鱼岛“岛主”展开“购岛”谈判，日本政府准备对钓鱼岛实施“国有化”。这一“购岛”闹剧激起了中国人的强烈不满，中国政府强烈谴责日本侵犯我国领土主权，民众也用各种形式抗击日本政府的荒唐行为。
从上世纪90年代起，日本对华贸易占贸易总额的比重开始持续上升，中国对日本的贸易额比重持续下降。2004年以后，日本对华贸易额比重超过中国对日本贸易额比重。据日本统计，到目前为止，日本对华贸易额比重由90年代的5%左右上升到现在的25%左右，而中国对日的贸易比重由20%下降到10%左右，中日经济摩擦对日本影响更大。
钓鱼岛事件仍然僵持不下，中日关系修复遥遥无期，已经开始影响到经济关系，国际形势的不稳定，会否对A股持续造成负面影响?
据私募排排网数据中心调查，42.86%私募认为钓鱼岛事件会持续对A股造成负面影响，14.28%私募认为钓鱼岛事件对A股没有影响，而另外42.86%私募持不确定态度(如图六)。
图六：
乾阳投资何辉的观点具有一定的代表性，他认为钓鱼岛事件已经由政治层面延伸到经济层面。在资本市场，钓鱼岛事件对军工概念股影响较为明显，军工概念对国际环境和特殊事件反应比较敏感，一系列的事件对军工行业的发展有刺激作用。我国军界接连展示高科技武器装备，反应最大的是我国第一艘航母“辽宁号”的服役，结合目前钓鱼岛事件的升级，区域内安全形势紧张，未来一段时间军工概念股行情还会延续。
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