融智中国私募证券投资基金评级报告(2018-08)一、评级情况2018年8月份，市场三大指数全部跌破7月份的最低单，再创年内新低，市场的悲观气氛浓厚。沪指来看，最低点已经距离2638点仅有一步之遥，并没有跌破三年前的熔断期间的2638点。下面统计分析存续基金的评级情况，8月份，共有8790只产品参与一年期评级，4889只产品参与二年期评级，2616只产品参与三年期评级，567只产品参与五年期评级。…
融智中国私募证券投资基金评级报告(2018-08)
一、评级情况
2018年8月份，市场三大指数全部跌破7月份的最低单，再创年内新低，市场的悲观气氛浓厚。沪指来看，最低点已经距离2638点仅有一步之遥，并没有跌破三年前的熔断期间的2638点。下面统计分析存续基金的评级情况，8月份，共有8790只产品参与一年期评级，4889只产品参与二年期评级，2616只产品参与三年期评级，567只产品参与五年期评级。参与评级的产品数量相比上个月均有些许增加。具体星级分布数据如表1：
| 一年期 | 二年期 | 三年期 | 五年期 |
一星级 | 811 | 454 | 246 | 55 |
二星级 | 2035 | 1129 | 604 | 127 |
三星级 | 3103 | 1723 | 915 | 200 |
四星级 | 1942 | 1081 | 579 | 125 |
五星级 | 899 | 502 | 272 | 60 |
合计 | 8790 | 4889 | 2616 | 567 |
表1：各评级周期星级产品数量分布
二、业绩表现情况
绝对收益方面，所有参与一年期评级的基金产品平均收益率为-4.67%，相比上个月的-1.39%再次出现大幅下降，主要原因在于8月份的市场再次创出年内新低，市场信心非常脆弱，亏钱效应依旧蔓延，大部分私募基金再次亏损严重;所有参与二年期评级的基金产品平均收益率为2.91%，所有参与三年期评级的基金产品平均收益率为7.53%，而所有参与五年期评级的基金产品平均收益率为69.56%，各大评级周期的平均收益利率，环比7月份都出现了较大的下降。表2为各个周期各星级的评级收益率，可以看见，由于收益率指标在评级方面占了较大的权重，所以星级越高，收益率要大一个级别。
| 一年期 | 二年期 | 三年期 | 五年期 |
一星级 | 811 | 454 | 246 | 55 |
二星级 | 2035 | 1129 | 604 | 127 |
三星级 | 3103 | 1723 | 915 | 200 |
四星级 | 1942 | 1081 | 579 | 125 |
五星级 | 899 | 502 | 272 | 60 |
合计 | 8790 | 4889 | 2616 | 567 |
表2：各评级周期星级之间收益率对比(%)
上面是纵向比较各个评级区间的平均收益率，下面将对各个评级周期的产品收益率进行横向比较，比较结果见表3。从表中的数据可知，今年以来，评级周期越大的产品收益率越低，五年期的产品今年以来的平均收益率为-14.53%，反而成立时间较短的一年期产品中，今年以来的平均跌幅最小，为-7.67%，意味着成立时间越长的产品，在今年的表现情况比成立时间较短的要差。而最近一年和最近两年的指标中，各个评级周期的产品表现差异性不大。
| 一年期 | 二年期 | 三年期 | 五年期 |
今年以来 | -7.67 | -9.46 | -11.29 | -14.53 |
近一年 | -4.67 | -6.38 | -7.39 | -9.99 |
近两年 | —— | 2.91 | 1.47 | -1.18 |
近三年 | —— | —— | 7.53 | 2.67 |
近五年 | —— | —— | —— | 69.56 |
表3：各评级周期区间收益率对比(%)
三、最大回撤情况
最近3年的二级市场走势较差，收益率指标普遍不太好看。下面看各个评级周期的最大回撤情况。下面对4个评级周期的最大回撤进行统计分析，数据结果如下表4。
| 一年期 | 二年期 | 三年期 | 五年期 |
一星级 | 36.51 | 41.98 | 44.75 | 54.30 |
二星级 | 23.14 | 26.58 | 30.64 | 47.38 |
三星级 | 15.30 | 18.15 | 21.06 | 36.84 |
四星级 | 11.35 | 14.35 | 18.87 | 29.05 |
五星级 | 5.51 | 9.23 | 15.57 | 25.57 |
总体平均 | 17.20 | 20.55 | 24.45 | 37.98 |
表4：各评级周期星级之间最大回撤对比(%)
从上面的结果可知，最近一年，产品的平均回撤为17.20%，整体处于偏高位置。但是最近三年和最近五年的平均最大回撤高达24.45%和37.98%，主要原因在于这段时间市场处于熊市阶段，同期市场指数跌幅较大。虽然市场如此，但是五星级产品表现非常好，最近一年，一年期评级五星级产品的最大回撤只有5.51%，远远低于平均水平。
8月融智评级•中国私募证券基金评级报告
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