融智•中国对冲基金经理A股信心指数月度报告(2018-06)一、A股信心指数环比小幅下跌2018年6月，融智·中国对冲基金经理A股信心指数为107.66，相比上个月环比下跌4.62%，信心指数值连续两个月下跌3%以上，市场信心有所回落。私募的平均仓位相比于上个月也有所下降，目前整体平均仓位在62.96%，已经回落到较低的水平位置。相比于上个月的67.50%下降了4.54%。下图是融智•中国对冲基金…
融智•中国对冲基金经理A股信心指数月度报告(2018-06)
一、A股信心指数环比小幅下跌
2018年6月，融智·中国对冲基金经理A股信心指数为107.66，相比上个月环比下跌4.62%，信心指数值连续两个月下跌3%以上，市场信心有所回落。私募的平均仓位相比于上个月也有所下降，目前整体平均仓位在62.96%，已经回落到较低的水平位置。相比于上个月的67.50%下降了4.54%。下图是融智•中国对冲基金经理A股信心指数最近一年的走势图：
图1：融智·中国对冲基金经理A股信心指数
资料来源：融智评级研究中心
最新仓位调查显示，22.40%的私募目前处于满仓状态，连续三个月相比变化不大;50.40%的私募在5成仓以上，相比上个月的58.93%下降了8.53%，高仓位的私募占比下降幅度较大;25.60%的私募维持半仓状态，即累计76%的私募目前处于半仓或者半仓以上的位置，普遍处于中等偏上的仓位水平;另外只有24%的私募处于半仓以下，2.40%的私募处于空仓观望状态。整体来看，在市场反复无常，波动明显加大的情况下，私募的整体仓位已经连续两个月有所下降，特备是中高仓位水平的私募占比下降幅度较大，空仓的私募数量在一定程度上也有所增加。
图2：当前私募机构仓位分布情况
资料来源：融智评级研究中心
二、行情回顾及展望
今年5月份，凭借A股最后一天的神奇逆转表现，5月沪指实现红盘报收。整体来看，沪指全月呈现出冲高回落的走势，月初从3041点上升，一度突破至3213点，随后出现连续的回调，一度出现6连阴，是沪指近四年半以来最长的连跌记录，2015年股灾期间都并未出现过。从影响市场行情的因素来看，中美之间贸易战突生变化、以及意大利政局的影响，当然A股本身也有较大的问题，市场对独角兽的IPO吸血效应深深担忧。药明康德开板的第一天就成交接近百亿，未来宁德时代、以及小米等的上市，影响会更大。
5月份另外一个值得关注的地方是外资加速抄底A股，根据统计，整个5月，有508.51亿元陆港通资金抢筹A股，创出历史新高。而业内人士普遍认为，A股正式纳入MSCI新兴市场指数，只是外资流入的开始，在可预见的未来，还会有更多外资进入A股。
从热点来看，5月份最大的热点题材是消费板块。板块中的医疗保健、酒类中的白酒、红酒和啤酒，服装纺织以及各类零食等等，都表现出色，资金流入较为明显。另外，随着世界杯的来临，体育板块也有所异动，雷曼股份一度4连板，领涨体育板块。其次受汽车关税的降低，汽车零部件板块也一度大涨。
进入到6月份，目前沪指在3000点上方，距离3000点只有一步之遥。如果中美之间的贸易谈判不及预期，那么沪指将会继续寻底，但是下跌的空间十分有限，预计6月份寻底之后，A股有望迎来下半年最好的投资阶段。
三、信心指数两大分类指标走势
尽管市场如此低迷，但是对于6月份行情的看法而言，不少的私募基金经理比较看好。从A股市场趋势预期信心指标来看，私募基金经理对6月份A股市场保持了谨慎偏乐观的态度，市场趋势预期信心指标仍旧处于中等偏上位置。
从具体指数来看，2018年6月A股市场市场趋势预期信心指标值为119.27，相比上个月下降了4.65%，已经连续两个月较大的回落，但是仍旧处于临界值100以上的水平。而对于6月份市场行情的看法，10.48%的基金经理是持极度乐观态度，20.97%的基金经理持乐观的观点，46.77%的基金经理持中性的观点，不看空也不看多;21.77%的基金经理不太看好6月份的行情，这一数据相比上个月增加了接近10%，持较为悲观的态度。
对于6月份仓位的增减打算，24.97%的基金经理会打算在6月份加仓，67.74%的基金经理会维持现有仓位不变，以应对市场的变化。从具体指数来看，2018年6月A股市场仓位增减投资计划指标值为105.24，相比上个月下降了4.56%。
图3：A股市场趋势预期信心指标和仓位增减持投资计划指标
资料来源：融智评级研究中心
图4：A股市场趋势预期信心指标和仓位增减持投资计划指标分布状况
资料来源：融智评级研究中心
指数说明
融智·中国对冲基金经理A股信心指数分值区间为[0,200],其中100为信心指数的临界值。信心指数大于100表明基金经理对未来一个月市场走势乐观，越接近200状态越乐观;信心指数小于100表明基金经理对未来一个月市场走势悲观，越接近0状态越悲观。
融智·中国对冲基金经理A股信心指数涵盖两大分类指标。基金经理对A股市场环境预期信心指标，直接反映基金经理对未来一个月市场的看法;仓位增减持投资计划指标通过仓位调整间接反映基金经理对未来市场的看法。由于基金经理仓位上的调整受到操作策略以及操作习惯的影响，我们以基金经理直接对A股市场预期看法为核心，以仓位调整计划为辅。
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