海南岛变“自贸港”主题机会带动私募业绩上涨——2018年私募行业周报市场回顾宏观方面：国内方面，上周公布的进出口数据低于市场预期，以美元计价，3月出口同比为-2.7%，预期11.8%，前值44.5%;进口同比增长14.4%，预期12%，前值6.3%。出口低于预期、进口高于预期，带动顺差转为逆差，逆差49.83亿美元。国际方面，美国3月非农就业人口增长10.3万人，预期为18.5万人，前值由31.3…
海南岛变“自贸港” 主题机会带动私募业绩上涨
——2018年私募行业周报
市场回顾
宏观方面：
国内方面，上周公布的进出口数据低于市场预期，以美元计价，3月出口同比为-2.7%，预期 11.8%，前值 44.5%;进口同比增长14.4%，预期
12%，前值
6.3%。出口低于预期、进口高于预期，带动顺差转为逆差，逆差49.83亿美元。国际方面，美国3月非农就业人口增长10.3万人，预期为18.5万人，前值由31.3万人上修至32.6万人。3月份
PPI同比增长3%，增幅创2017年11月来新高，3月份CPI同比2.4%，环比回落0.1%，剔除食品和能源后的核心CPI同比上涨2.1%，符合预期。尽管非农数据低于预期，但物价数据显然增强了美联储对于未来通胀的信心，后续密切关注中美贸易摩擦动态及美联储货币政策基调变化。
股票市场：
短期市场在中东局势扑朔迷离，中美贸易摩擦暗战不断前提下，整体走势以区间震荡为主，成交量基本持平。全周上证指数上涨0.89%，上证50指数上涨0.89%，创业板指数微跌0.67%。板块方面，计算机、钢铁、银行、轻工制造整体表现居前，而农林牧渔、家电、国防军工则表现偏弱。主题方面，卫星导航、北部湾自贸区、智能交通表现相对较好，而生物育种、海南板块、传感器则表现居后。
债券市场：
过去一周，债市震荡上行且波动有所加大。具体来看，由于清明节假期中美贸易摩擦升级，债市于周一出现上涨;周二则受到国债供给压力、监管担忧及避险情绪消退的影响而出现下跌;随后三天，债市表现又较为强势，多次出现反转走势，主要因素有：通胀数据、进出口数据及M2等金融数据不及预期;美对叙利亚动武提升避险情绪;资金面继续维持宽松。
期货方面：
期指方面，IF1804周微涨0.49%，成交增、持仓减。IH1804周涨0.85%，成交增、持仓减。IC1804周涨0.57%，成交增、持仓减。商品方面，有色金属板块与走势偏强的国际市场比，国内有色版块走势偏弱，沪铝1806摆脱长期低迷而反弹，周涨3.70%居首;黑色板块有涨有跌，走势分化，热卷1810止跌反弹，周涨3.71%居首;能化板块略有走强，原油1809周大涨6.35%居首;农产品板块在经历了连续数周反弹后，出现冲高回落走势，苹果1810大幅反弹，周涨12.38%居首;国内贵金属走势弱于国际，其中沪金1806周微跌0.09%至273.15，沪银1806周微跌0.11%至3635，总体走势不强。
私募动态
1.私募新闻
场外个股期权监管再度升级 券商与私募开展场外期权业务暂停
4月10日晚间，一家大型券商人士在微信群表示，“证券业协会创新部通知券商，自2018年4月11日起暂停券商与私募基金开展场外期权业务，券商不得新增业务规模，存量业务到期自动终止，不得续期。”另外，中信证券一员工也告诉《每日经济新闻》记者，“是真的，我从很多个途径得到了这个消息，基本上确认是真的，这是监管层的窗口指导。”某老牌券商期权研究人士4月10日晚也向《每日经济新闻》记者表示，该消息属实，“证券业协会之所以出这项规定，是发现之前有个人通过私募参与场外期权，这不合规。”该研究人士还表示，目前券商要等新规出来，才能开展新业务。(每日经济新闻)
私募整体仓位有所上升 4月份市场值得期待
2018年4月，融智·中国对冲基金经理A股信心指数为116.63，相比上个月环比上涨4.28%，继2月份之后已经连续两个月上涨，信心指数值连续多月位于100以上，市场信心有所上升。私募的平均仓位相比于上个月也有所上升，目前整体平均仓位在70%，相比于上个月的64.85%上升了5.15%。其中最为明显的特征是空仓的私募数量大幅下降，从调查的结果来看，只有个位数的私募目前处于空仓位置，相比于上个月10余家大幅下降。从具体指数来看，2018年4月A股市场趋势预期信心指标值为123.20，相比上个月上涨了6.64%;另一指标A股市场仓位增减投资计划指标值为106.77，相比上个月变化不大。(私募排排网)
2.私募数据
图1：近三月中国私募证券投资基金产品每周发行及清算情况(单位：只)
数据来源：组合大师，截至2018年4月16日。
从私募排排网近三个月每周的私募产品发行数据来看，节前创出了近一年的单周产品发行最高记录，此前市场大跌形成了很好的建仓位置给新产品的发行提供了机会。而在春节后产品发行数量逐渐回落，趋于正常水平。本周产品发行继续维持在百只以上，而产品清算方面，最近三个月一直维持较低的水平，延续2月份以来的低位水准，本周只有2只产品清算。
3.私募业绩
据私募排排网不完全统计，截至4月16日，有2538只基金更新了净值，其整体收益率为0.24%，其中有1419只基金实现了正收益，占比55.91%。虽然上述两项数据显示私募上周整体表现不错，但仍弱于同期沪深300指数0.42%的收益率水平。具体分策略来看，上周所有八大策略中，除了管理期货策略以外，其余策略均实现正收益，其中，平均收益最高的是宏观策略，而正收益率产品占比最多的则是固定收益策略。八大策略的周冠军分别由“前海万利长融价值”、“新东阳天天盈强债二号”、“成音趋势一号”、“泊通10号”、“微丰递归3号”、“恒昌通1号”、“鑫顺4号”、“新方程基金优选M1号”夺得，收益最高达27.08%，最低1.33%。值得注意的是，4月13日是海南建省办经济特区30周年纪念日，当天下午，中共中央总书记、国家主席习近平在庆祝海南建省办经济特区30周年大会上郑重宣布，党中央决定支持海南全岛建设自由贸易试验区，支持海南逐步探索、稳步推进中国特色自由贸易港建设，分步骤、分阶段建立自由贸易港政策和制度体系。这一举措被视为海南发展新的重大机遇，海南主题相关的概念股狂飙，个别私募因此受益业绩暴涨。下面是八大策略具体的收益数据：
图2：中国私募证券投资基金产品每周收益情况
据来源：组合大师，截至2018年4月16日。
表1：八大策略周收益冠军产品
数据来源：组合大师，截至2018年4月16日。
市场观点
东方红资产管理刚登峰：市场有望趋于均
展望二季度投资环境的影响因素，刚登峰认为，要综合各种因素，并跟随社会发展的大趋势选择优秀的公司。他认为，相对于不确定性较大的国际市场，国内市场较为平稳。前两个月的工业增加值增速依然落在正常波动区间;通胀水平因春节滞后因素而出现较大幅度的跳升，但依然没有超过3%，3月份以后将会恢复正常。值得注意的是，经济的韧性不断增强，预计全年经济仍处于中高位比较景气的状态当中。
刚登峰认为，市场将更加关注公司的盈利与前景本身，而不是简单地以大小盘股甚至某些指数成分股来进行区分。刚登峰表示，中国巨大市场所特有的容错能力和创新土壤，能够孕育一批具有全球竞争力的公司。很多投资主线值得关注，如消费升级的大趋势、供给侧结构性改革带来各行各业的产能出清等。
弘尚资产：市场仍将以区间震荡、存量博弈为主
弘尚资产表示，中期来看，中美贸易摩擦最终将如何解决，目前扑朔迷离的中东变局，都可能成为不可预测的超预期影响因素，需持续关注。短期市场风险偏好在全球经济及国内宏观经济整体走势偏弱的背景下难有提升。目前市场炒作新经济、新兴行业龙头公司回归A股热度偏高，需警惕随时可能面临的政策调控风险。在目前中美贸易摩擦并未有实质性积极进展，金融监管从严政策及态度并未有显著松动前提下，市场整体走势仍将以“区间震荡、存量博弈”为主。待贸易摩擦及中东风险逐步释放后，在控制整体仓位和回撤前提下，精选个股和行业配置。同时密切关注可能导致市场微观结构出现进一步恶化的风险因素变化，如中美贸易摩擦及美联储货币政策基调变化等。
汇利资产：后市下行空间相对有限
上海汇利资产总经理何震表示，从金融去杠杆、中美贸易争端与人民币汇率强势压制出口等宏观环境来看，A股在未来较长时间内可能都难以向上突破。另一方面，考虑到权重蓝筹在静态估值上仍有优势，后期市场下行空间预计也会相对有限。何震还表示，目前市场对于主题、题材的做多热情正明显下降，前期市场对包括次新股、海南板块、农业、黄金等主题的炒作，并没有得到主流机构资金的认可;而医药板块虽一度体现出上涨持续性，但多数龙头股的整体估值已经偏高。未来一段时间内，投资者择股的难度将显著增大，投资机会将主要集中于真正具有业绩增长持续性的个股。“主流机构投资者所期待的，不仅是2017年年报的超预期增长，还要有今年一季报的超预期增长，甚至是今年半年报继续超预期增长”。
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